Hallo Leute,
Biotech Unternehmen sind nicht mit den herkömmlichen KGV, KUV zu bewerten.
Ein Produkt vom Anfangsstadium der Entwicklung bis hin zum Verkauf braucht 10 bis 15 Jahre.
Je mehr im Anfangsstadium, umso unwahrscheinlicher die fertigstellung des Produktes.
Bei Analysen wird also die Prozentuale Erfolgsquote mit einbezogen.
Bei Medigene ist das im Bericht schön anschaulich dagestellt.
Ich habe also mal bei Medigene die zu entwickelten Produkte so kalkuliert:
Erfolgswahrscheinlichkeit x erwarteter Umsatz.
Ein produkt wird nach jahrelanger Forschung endlich 2003 auf den Markt kommen.
Erfolgswahrscheinlichkeit= 96 %
erwarteter Umsatz= 50 mio
--> 48 mio Umsatz.
Auf diese weise habe ich alle Produkte einbezogen.(manche haben nur 20% erfolgswahrscheinlichkeit, weil erst am Anfang der Entwicklung)
Das ergebnis ist, daß Medigene 305 mio Umsatz in den nächsten 10 Jahren haben wird.
Die Gewinnmarge ist leider nirgendwo geschätzt, nach vielen vielen vergleichen komme ich aber auf etw 90% vom Umsatz.
Bei einer vorsichtigen Schätzung, daß nur 25% Gewinn gemacht wird und der Cashburn weiterhin bei ca. 36 mio für forschung, Vertrieb usw. constant bleibt, überlege ich auf folgendes:
Wie hoch würde die Aktie im Jahre 2012 stehen wenn sie ein KGV von 20 hat?
Antwort: 805 ¤!!
Ich habe es oft nachgerechnet, alles so pessimistisch wie möglich berechnet (aber doch noch im realistischen Rahmen), mir überlegt wenn ich das geld zu 20% Zinsen statt dessen anlege usw.
Es bleibt sagenhaft erstaunlich günstig.
Medigene kostet derzeit ca. 9,50¤
Darin enthalten ist bereits 7¤ cash pro Aktie.
Für 2,50 ¤ bekomme ich also schon die ganze bisherige Forschung! Wow...
Und noch eine Überraschung: ein starker Euro ist gut für Medigene.
Ich habe aber noch keinen Branchenvergleich mit anderen Biotechfirmen dieser Art gezogen. Es dauert ewig das zu analysieren.
Kann mir jemand wenigstens sagen, wie vergleichbare Unternehmen heißen? Qiagen ist z.B. nicht vergleichbar, denn die verkaufen Forschungswerkzeuge, die Forschen nicht selbst.
Gruß,
Joe