Die Lage

Argentina's Monthly Inflation Rate...

December 2023 (Javier Milei takes office): 26%

March 2024: 11% J

une 2024: 4.6%

September 2024: 3.5% December 2024: 2.7%

May 2025: 1.5%

Afuera!

Und noch eine zweite Presselüge richtiggestellt:

Überlegungen aus den USA, dass das Goldene Zeitalter der US-Aktien zu Ende gehen könnte. Zugunsten von "ex-US Equities" - alleine dieser Ausdruck belegt, wie abgekoppelt der US-Markt vom Rest der Welt ist.

https://www.orbis.com/documents/Sunrise-On-Venus-Whitepaper-US.pdf?utm_source=theideafarm.com&utm_medium=newsletter&utm_campaign=the-fragmentation-era

OT, die Venus ist gerade als Morgenstern gut zu sehen.

Ich dachte erst, ich habe da eine falsche Zahl eingegeben, aber der SDAX ist dieses Jahr tatsächlich um 27,49% gestiegen, die europäischen Small Caps sind nur bei ca. 10%.

Alzchem (+141,75%) hatte ich mal während Corona und trotz billig irgendwann nach jahrelangem Dümpeln entsorgt. Vossloh (+95,21%) habe ich natürlich viel zu früh im März verkauft. Andere habe ich ewig auf der Watchlist, aber nach ebenfalls jahrelangem Dümpeln aus den Augen verloren. Wäre wohl besser, auch die jahrelang im Depot dümpelnden Werte zu vergessen, dann ist man bei der Kursexplosion noch dabei. Was habe ich im Depot? Marketperformer KSB (ok, die Vorzüge sind etwas besser mit +45%) und Underperformer Sixt (+6%)...

Markttimer (NAAIM) gingen von 40 % Netto-Long-Aktien auf fast 100 %.

Investor Business Daily's Market Pulse Exposure von 0-20% auf 80-100%.

Die „Margin Debt“ stieg im Mai um über 8 % und liegt mit der Marktrallye im Juni auf ein Allzeithoch mit ziemlicher Sicherheit auf Rekordniveau.

NAAIM Exposure Index - The National Association of Active Investment Managers - NAAIM

naaim.org

Margin Statistics

Pursuant to FINRA Rule 4521, FINRA member firms carrying margin accounts for customers are required to submit the following customer information: the total of…

www.finra.org

Und jetzt kommen die Folgen der Big Beautiful Bill, erneute Zollstreitigkeiten, leere Lager der Produzenten und die nicht entschiedene Situation im Nahen Osten.

Wäre mal interessant das ganze inflationsadjustiert zu betrachten. Und relativ zur totalen Marktkapitalisierung.

30 minütiges Video (plus 30 Minuten Q&A) von TheMarket ("Big Picture") mit den Themen

• Aktienmärkte im 1. HJ
• Dollarschwäche
• Konjunkturaussichten
• US-Handelsbilanz und Kapitalströme aus den USA nach Asien

Es wäre mal interessant die Wachstumsraten der Jahresüberschüsse über die letzten 10 Jahre daneben zu stellen.

Und die durchschnittliche Nettoverschuldung relativ zum EBITDA.

Ein reiner Vergleich der Cape Ratios ist bewertungstechnisch eigentlich unsauber. Sollte ein Markt steigende Wachstumsraten bei den Jahresüberschüssen haben und eine geringere Verschuldung aufweisen ist ein höheres Cape Ratio möglicherweise gerechtgertigt.

Märkte wie Polen und Österreich sind in der Regel billig, weil viele Indexkomponenten Finanzwerte sind.

Habe solche Vergleiche bisher noch nie gesehen.

Zitat von Acheron

Ein reiner Vergleich der Cape Ratios ist bewertungstechnisch eigentlich unsauber.

Ja, da hast du Recht. Wenn du so willst, kann man komplette Märkte überhaupt nicht miteinander vergleichen, weil jeder Markt ein anderes Umfeld hat, eine andere Geschichte hat und andere Branchen beinhaltet.

Ich liebe solche Ländervergleiche aber trotzdem, weil es in den billigen Ländern offensichtlich ein paar billige Indexschwergewichte gibt, die man sich mal anschauen kann. Mit anderen Worten: Man wird mit der Nase auf billige Dickschiffe gestoßen. Das heißt natürlich nicht, dass es nicht auch in "teueren" Märkten wie den USA einzelne billige Aktien geben kann. Aber am einfachsten ist es halt, zuerst die tief hängenden Früchte zu ernten.

Und oft sind ja tatsächlich ganze Märkte billig bewertet, nicht nur die dortigen Dickschiffe. Zum Beispiel die "osteuropäischen" Märkte (HU, RO, PL, CZ, SL, AT) nach Beginn des Ukraine-Kriegs - die sind / waren alle super-billig, alleine wegen der räumlichen Nähe zu Kiew. Das sind dann definitiv antizyklische Gelegenheiten.

Dem link folgend findet man Daten von Professor Damodaran , und dort die Marktkapitalisierung der USA.

Mit ca. $60 billions (Stand Januar 2025) betraegt das Gewicht der USA ca. 50% der Welt-Marktkapitalisierung.

Hinzu kommt, dass einige Maerkte selbst fuer Fonds nicht so leicht zugaenglich sind. Klar, mit ein bisschen Muehe koennten Fonds dort investieren, aber der Grossteil konzentriert sich eben auf etablierte Maerkte.

D.h. das gemessen am gehandelten Aktienvolumen die USA mit sicherheit ein groesseres Gewicht als 50% hat.

Und so wundert es auch nicht, dass alles auf den US-Markt blickt. Guckt man sich beliebige Boersenseiten von verschiedenen Banken an, so wird nicht nur der Dax sondern eigentlich immer auch ein US-Index angegeben, oder gleich mehrere: S&P500, NASDAQ und Dow Jones.

Und sollte es in den USA crashen, dann zieht es andere Maerkte mit in den Abgrund. Viele deutsche Anleger haben Tesla, NVidia oder andere US-Aktien im Depot, und wenn in der Panik geschmissen wird, dann nicht nur US-Aktien (vermute ich).

Deshalb schwebt die teure Bewertung der US-Aktien ueber uns wie das Schwert des Damokles ueber uns.

Norbert weisst darauf hin dass Japan auch mal ein Gewicht von 40% hatte, und sich die anderen Markte vom Japan Markt abkoppelten. Waehrend der Japanische Markt mehr als 20 Jahre lang fiel, boomten US und Europa's Maerkte. Allerdings, es gab damals kein online banking, die Globablisierung war nicht so vernetzt wie heute, darum befuerchte ich, dass es sobald keine Abkopplung gibt, und wenn, dann in der Anschliessenden Erholung. Nach dem Crash, der schon uber 20 Jahre lang ausbleibt.

Es wird teurer und teurer, so dass ich es fuer moeglich halte, dass die Siegelsche Konstante nicht mehr gilt. Vielleicht ist die teure Bewertung heute immer noch billiger als die Bewertung in 20 Jahren - die Aktienrendite strebt gegen Null. "Spieltechnisch" ist die US-Rendite schon heute bei -0.2% und das beinhaltet bereits die Dividenden. Sollte die Bewertung jedoch gegen unendlich teuer streben (die Aktienrendite gegen Null), dann gibt es noch ziemlich lange Kursgewinne.

Die 20-Jaehrige Durchschnittsbewertung steigt jedes Jahr weiter an, und steht heute bem Buffett Indikator bei123.3% .

Vor 20 Jaheren waere 123% eine Blasenbewertung gewesen. Jedoch gemessen an der heutigen 20jaehrigen Durchschnittsbewertung ist selbst die "Dotcom Blase" in der Spitze ca. "fair" bewertet gewesen, also keine "Blase".

Jedenfalls ist das die Aussage des Buffett-Indicators.

Buffett's Berkshire Hathway ist ungewoehnlich stark in Cash Equivalents investiert, vermutlich ist das Berkshire Hathaway Management dem US-Markt skeptisch gegenueber - ob zurecht wird sich noch Zeigen.

Guenstige Aktien gibt es dennoch, und das ist diesmal anders als in den teureren Jahren vor Covid. Die "Alles"-Blase gibt es nicht, stattdessen konzentriert sich der "Bloedsinn" auf wenige Aktien. NVidia hat eine Mcap von ueber 4000 Milliarden, das ist ca. doppelt soviel wie der Dax, und immer noch mehr als alle deutschen Aktien zusammen.

Oder Bitcoin, ich kapiers immer noch nicht, hat eine MCap von $2200 Billion. Es ist die prominenteste Krypto-Currency von mittlerweile ca. 17600 (!) Krypto-currencies. Einige der anderen Crypto-coins haben immerhin ein Gewicht eines 2stelligen Milliarden betrags und wuerden (wenn es eine deutsche Aktien waeren) den Dax40 komplett verdraengen, weil sie mehr wert sind als unsere deutschen Schwergewichte. ("The global cryptocurrency market cap today is $3.54 Trillion")

Blase? Wenn es eine waere, dann laeuft die aber schon verdammt lange. Hm, am besten nicht hingucken, der seidene Faden wird schon noch halten, hat er ja bisher auch getan, kein Trigger und kein Crash hatte in den letzten 30 Jahre irgendetwas geaendert, guenstige Aktien entwickelten sich auch gut, nicht nur die Bloedsinnsdinge.

Sieht man sich auch mal den “fussball-Markt” an, dass ist das aktuell die größte Blase. Oder ist einfach nur verdammt viel Geld im Umlauf?

Als Neymar damals für über 200 Mio€ nach Paris ging, sprach die Welt von Blase. Andere meinten, jetzt ist die Kohle im Fussballbusiness und die Preise steigen automatisch.

Während die Transfersummen explodieren, drehen andere Länder total durch. Aktuell bestes Beispiel die Türkei: Der Mindestlohn liegt grob umgerechnet bei 400€, aber da wird ein Spieler geholt “Sane” de r bekommt 15 Mio€ netto !!

Das ist noch gar nichts. Galatasaray ist in de r Lage auch noch Osimhen für 75 Mio€ von Napoli zu holen und zahlt ihm 25 Mio€ netto !!!! Jahresgehalt !!

Was sind das für Summen??

Schaut euch mal die Urlaubspreise in den Clubanlagen in der Türkei !!!

Krass !!

Im Vergleich dazu sind die Börsen in keiner Blase.

Achso : der Jobmarkt in den Staaten dreht auch völlig durch !!

200 Mio $ für einen AI Experten !!!

„Meta Lures Top Apple AI Executive With $200M Deal—Here’s What It Means

Meta has hired Apple’s top AI executive, Ruoming Pang, with a $200M+ compensation package to lead its new Superintelligence Labs—marking a major shift in the AI talent war.“

Meta Hires Apple AI Exec Ruoming Pang for $200M+

Meta poaches Apple's top AI exec Ruoming Pang with a $200M+ package to lead its Superintelligence Labs. Here's what it means for Apple and the future of AI.

www.igeeksblog.com

Torsten Sløk

Apollo Chief EconomistExtreme Concentration in the S&P 500: The concentration in the S&P 500 has returned to extreme levels, with the top 10 companies accounting for 40% of the index’s market capitalization and a record-high share of earnings, see chart below.

The extreme index concentration in tech is obviously not good for investors seeking to diversify their investments across 500 different companies. Anyone investing in the S&P 500 index today is basically making a bet on the Magnificent 7 stocks propelling even higher.

Das Spiel geht so lange bis die Liquidität ausgeht. Sollten Haushalte Geld brauchen und Aktien verkaufen müssen, würde das sicher einen Crash zur Folge haben. Allerdings ist die Frage ob so ein Szenario in Zukunft noch wahrscheinlich ist. Wir haben nach der GFC und Covid gesehen, dass Politiker und Zentralbanken bereit sind alles zu tun um einen längeren Crash zu vermeiden. Am Ende werden diejenigen verlieren die Cash halten.

Das Ding ist doch, dass die ETF´s die ganze Kohle in diese Magnificient 7 einpacken. Jahrelang wurde den deutschen doch erzählt , kauf einfach einen ETF auf s&P oder Nasdaq und lass laufen.

Der Anleger sieht, “hey das Ding steigt und steigt” und erhöht immer mehr die monatlichen Beiträge.

Und aus Deutschland und dem Rest der Welt kommt genug Cash dank der Erben in diese ETF.

USA gilt bei allen immernoch als sicherstes Land was Investments betrifft.

Zitat von Acheron

Politiker und Zentralbanken bereit sind alles zu tun um einen längeren Crash zu vermeiden

Dem stimme ich voll zu. Und bin mir seit dem Blog post hier von ... noch sicherer.

Politisch wäre etwas anderes vermutlich auch kaum zu überleben. Die Angriffsfläche wäre doch viel zu groß

Zitat von Acheron

Wir haben nach der GFC und Covid gesehen, dass Politiker und Zentralbanken bereit sind alles zu tun um einen längeren Crash zu vermeiden. Am Ende werden diejenigen verlieren die Cash halten.

Sie haben nie direkt interveniert, nie Aktien gekauft.

Den Aktienmarkt muss man auch gar nicht retten: die Aktienanzahl schrumpft nicht nur weil der Kurse einer Aktie um 90% einbricht.

Die Aktiengesellschaften sind immer noch vorhanden. Beim Trade an der Boerse wechselt nur der Besitzer.

Was das Geld angeht: nun, auch das loest sich nicht in Luft auf. Verkaufst Du Aktien an mich, bekomme ich die Aktien und Du das Geld. Verlieren tust Du das Geld dadurch nicht. Verlieren tust Du indem Du Aktien vorher teurer gekauft hast. Natuerlich kannst Du Geld durch Inflation oder enteignung verlieren. Aber der Aktiencrash aendert nichts an der gesamt Menge des Geldes, es wechselt nur den Besitzer.

Die japanische Zentralbank hat in der Vergangenheit auch Aktien gekauft. Die EZB und die Fed nicht. Allerdings haben sie massiv Anleihen gekauft. Das ganze hat das Zinsniveau zusätzlich gedrückt, was in höheren Aktienkursen resultiert hat (DCF). Zudem hat QE aller Voraussicht nach inflationär gewirkt (in der Kombination mit massiven Staatsausgaben).

Zitat von mobilpage

Als Neymar damals für über 200 Mio€ nach Paris ging, sprach die Welt von Blase. Andere meinten, jetzt ist die Kohle im Fussballbusiness und die Preise steigen automatisch.

Während die Transfersummen explodieren, drehen andere Länder total durch. Aktuell bestes Beispiel die Türkei: Der Mindestlohn liegt grob umgerechnet bei 400€, aber da wird ein Spieler geholt “Sane” de r bekommt 15 Mio€ netto !!

Das ist noch gar nichts. Galatasaray ist in de r Lage auch noch Osimhen für 75 Mio€ von Napoli zu holen und zahlt ihm 25 Mio€ netto !!!! Jahresgehalt !!

Was sind das für Summen??

Wo hat Galatasaray eigentlich das Geld her? Vom Sultan? Oder ist da inzwischen auch ein Scheich Eigentümer?

Zitat von mobilpage

Achso : der Jobmarkt in den Staaten dreht auch völlig durch !!

200 Mio $ für einen AI Experten !!!

„Meta Lures Top Apple AI Executive With $200M Deal—Here’s What It Means

Meta has hired Apple’s top AI executive, Ruoming Pang, with a $200M+ compensation package to lead its new Superintelligence Labs—marking a major shift in the AI talent war.“

https://www.igeeksblog.com/meta-hires-app…f-ruoming-pang/

Kriegt er auch die Hemden gratis gebügelt, oder muß er das selbst zahlen?