Allgemeine Gold- und Silberscheideanstalt (Allgussa)

40 Euro je Aktie sind sicherlich ein schlechter Nikolausscherz. Aber es handelt sich um das erste Wegelagerer Angebot.

Unter Beachtungen aller Besonderheiten und Unterschiede zu sehr vielen anderen Aktiengesellschaften sind 40 Euro für eine Allgussa Aktie sehr wenig. 55-60 Euro sind annähernd fair. An Umicore würde ich für 70-75 im Rahmen eines Squeeze-Out abgeben.

Die 441.088 fehlenden Aktien zur 95%-Grenze sind sicherlich gut verteilt.

Ich werde meine Aktien nicht andienen. Mal sehen, ob Umicore 95 % zusammen bekommt.

Gruß SirLarry

Edit: 95 %-Grenze

Die 40 Euro halte ich auch für zur niedrig, allerdings ist der Zeitpunkt von Umicore geschickt gewählt. Denn es ist nicht ganz auszuschließen, daß der ein oder andere abgeltungssteuerpflichte Anleger im Rahmen einer Umschichtung in langfriste Investments seine Papiere andienen wird. Sollte Umicore dadurch die 95% Schwelle nehmen, kommt der Squeeze Out und in 2-3 Jahren ist die Sache erledigt.

(1) Squeeze Out Szenario
Annahme Abfindung zu 70 Euro innerhalb von 3 Jahren
Macht ca. 30% Rendite p.a. bezogen auf den Kurs von 40 Euro (10 Euro bzw. 25% Kursgewinn p.a. zzgl. 5% Dividendenrendite)

(2) Kein absehbarer Squeeze Out (z.B. Umicore hält <95%)
In diesem Fall dumpelt der Kurs ggf. nochmals viele Jahre bei +/- 40 Euro vor sich hin und man erfreut sich an der Dividendenrendite von ca. 5%

Ich habe mich mit dem Squeeze-Out Verfahren mal näher befaßt.

lt. Wikipedia: "Die wichtigste Bewertungsmethode ist das sog. Ertragswertverfahren, wie es etwa auch bei der Mehrheitseingliederung (§ 320b Abs. 1 S. 3 AktG) angewendet wird. Maßgeblich ist dabei die Prognose über zukünftige (abzuzinsende) Unternehmenserträge. Zunehmend erlangen auch die Verfahren des Discounted Cash-Flow Bedeutung."

Das heißt, der Zins ist eine sehr wichtige Komponente zur Berechnung der Abfindung. Und die Zinsen sind zur Zeit sehr niedrig, also ist der jetzige Barwert recht hoch.

Darüber hinaus ist den Unterlagen zum Übernahmeangebot folgendes zu entnehmen:

Im Geschäftsjahr 2007 betrug der Gesamtumsatz des Konzerns der Zielgesellschaft EUR 769,8 Millionen, was eine Steigerung um 20,1 % gegenüber dem Geschäftsjahr
2006 darstellt. Im Zeitraum vom 1. Januar 2008 bis zum 31. Oktober 2008 erzielte der Konzern der Zielgesellschaft einen Umsatz in Höhe von EUR 883,9 Millionen, was eine Steigerung um 30,7 % gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum darstellt.
Im Geschäftsjahr 2007 betrug der Gewinn des Konzerns der Zielgesellschaft EUR 15,2 Millionen, was eine Steigerung um 16,3 % gegenüber dem Geschäftsjahr 2006 darstellt. Im Zeitraum vom 1. Januar 2008 bis zum 31. Oktober 2008 betrug der Gewinn des Konzerns der Zielgesellschaft EUR 16,5 Millionen, was einer Steigerung um 20,2 % gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum entspricht.
Die Beteiligungsgesellschaft Umicore Galvanotechnik GmbH konnte dazu mit einem signifikantem Wachstum beitragen, während die übrigen Tochtergesellschaften im wesentlichen ein stabiles Geschäft verzeichneten.

Quelle Seite 15/16 http://www.investorrelations.umicore.com/en/london/de/A…ospectus_DE.pdf

Es ist somit von einem (historisch) sehr guten Geschäftsjahr 2008 auszugehen.

Wer seine Aktien im Rahmen des Übernahmeangebots andient, wird bei einem Squeeze Out bis Ende 2009 die Differenz hierzu bekommen.
Aber keine Dividende für das Geschäftsjahr 2008 und 2009!

Interessant ist auch, das Kurse oberhalb des Übernahmepreises gehandelt werden.

Somit muß jeder selbst wissen, ob er seine Aktien andient.

Gruß SirLarry

Die Frage wird nun sein, ob Umicore an der Börse direkt oder indirekt zugekauft hat um noch über die 95% zu kommen?

-----------------------

"On 9 December 2008 Umicore launched an offer at ? 40 per share to buy the shares it did not already own of its listed, German based jewellery and electroplating subsidiary Allgemeine Gold- und Silberscheideanstalt AG (Allgemeine). Prior to the offer, Umicore already owned 90.8 percent of Allgemeine.

The offer expired on 4 February 2009. The number of shares tendered fell short of the 95% acceptance treshold initially indicated in the offer. As Umicore had earlier decided to waive this acceptance threshold as a condition for completing the bid, all closing conditions are fulfilled and Umicore will retain all shares tendered during the offer period."

http://www.hugingroup.com/pr.asp?pr_id=7…er=200902&src=2

Aus dem Geschäftsbericht

Umicore ist lt Geschäftsbericht per 31.12.2008 mit 90,8 %ige an der Allgemeine beteiligt. Bin auch mal gespannt, ob Umicore in 2009 die 95 % Marke geknackt hat.

Aus meiner Sicht die Highlight aus dem GB:

-76,798 Mio Euro stille Reserven im Vorrätebestand Edelmetalle und Kupfer, das sind 16,04 Euro je Aktie, oder 32,50 % der Marktkapitalisierung. (siehe GB 2008, Seite 21, Erläuterung (3) Vorräte. Marktkapitalisierung 4.787.388 Aktien x 49,22 Euro Kurs).

- Gewinn je Aktie 3,78 Euro (+13,2 %) nach Steuern und Abschreibungen gegenüber 2007.

-neue Produktionsstätte in China (ab 2009)

-keine Bankverbindlichkeiten

-Es wurde ein Teil der erwarteten Edelmetallerträge zur Sicherung der hohen Verkaufspreise auf Termin verkauft.

-Letztes Jahr wurden 3,10 Mio Euro auf die 100 % ige Beteiligung Schöne Edelmetaal, Amsterdam, abgeschrieben. Dieses Jahr wurde der Gewinn der Tochter wieder um 210 % gesteigert, es wurde die Beteiligung aber nicht wieder zugeschrieben.

Die stillen Reserven im Vorrat und die Liquidität betragen je Aktie 22,35 Euro.
Aktienkurs 49,22 Euro - stille Reserven u. Liquidität 22,35 Euro = 26,87 Euro je Aktie netto. Bei 3,78 Euro Gewinn je Aktie ergibt sich ein KGV von 7,1.

Gruß SirLarry

erste Zahlen für 2009

Allgemeine schlägt vor, eine Dividende in Höhe von 1,50 ¤ auszuschütten.
14.04.2010

Im Rahmen der Bilanzsitzung des Aufsichtsrates der Allgemeine Gold- und Silberscheideanstalt AG am 13. April 2010 hat der Aufsichtsrat der Gesellschaft den vom Vorstand aufgestellten Abschluss für das zurückliegende Geschäftsjahr gebilligt und damit festgelegt.

Im Jahr 2009 betrug der Umsatz im Konzern 865,4 Mio. ¤ (Vj. 952,0 Mio. ¤), der Gewinn vor Steuern 20,7 Mio. ¤ (24,6 Mio. ¤), der Jahresüberschuss 13,5 Mio. ¤ (17,8 Mio. ¤).

Vorbehaltlich der Zustimmung der Hauptversammlung am 29. Juni 2010 wird die Gesellschaft auf Vorschlag des Aufsichtsrates und des Vorstands für das Geschäftsjahr 2009 eine Dividende von 1,50 ¤ (Vj. 1,50 ¤) pro Stückaktie ausschütten. Bezogen auf den letzten Börsenkurs der Allgemeine-Aktie von 49 ¤ pro Stückaktie am 30. Dezember 2009 errechnet sich hieraus eine Dividendenrendite von 3,06 %.

Ferner wird der Hauptversammlung vorgeschlagen, einen Betrag von (7,654 Mio. ¤ in die Gewinnrücklage einzustellen.

http://www.allgemeine-gold.de/content/allgem…vidende2010.php

Seite 41, Vorräte

"Der Unterschied zwischen dem letzten Marktpreis und dem Bilanzansatz der Edelmetalle und des Kupfers beträgt für die Allgemeine Gruppe TEUR 129.776 (Vorjahr: TEUR 76.798 ) für die Allgemeine Gold- und Silberscheideanstalt Aktiengesellschaft, Pforzheim, TEUR 103.188 (Vorjahr: TEUR 66.304). Wir haben im Berichtsjahr von der Möglichkeit Gebrauch gemacht, Edelmetalle zu leihen. Zum Bilanzstichtag hatten die geliehenen Edelmetallmengen einen Tageswert von TEUR 98.174 im Konzern und TEUR 78.337 in der AG. Die geliehenen Edelmetallmengen sind nicht in den Bilanzwerten enthalten, so dass sich auch der Ansatz einer Rückgabeverpflichtung erübrigt."

Seite 30/31 Entwicklung des Anlagevermögens

Anschaffungs- oder Herstellungskosten ...... TEUR 103.167
Kumulierte Abschreibungen ........................ TEUR 69.686
Buchwert (Ansatz in Bilanz)........................ TEUR 33.481

Nach Addition der potentiellen stillen Reserven bei den Vorräten und im Anlagevermögen komme ich auf 68 Euro je Aktie. Darin sind potentielle stille Reserven bei den Tochtergesellschaften noch nicht berücksichtigt.

stille Reserven Vorräte 15.05.2010 ............... 163 Mio Euro (130 Mio Euro x 1,25; da Goldpreis 800 -> 1000 Euro)
stille Reserven Anlagevermögen 31.12.2009 ..... 70 Mio Euro
=========================================================================
Summe stille Reserven ................................ 233 Mio Euro

Eigenkapital ........... 93 Mio Euro
stille Reserven ...... 233 Mio Euro
====================================
fairer Wert ........... 326 Mio Euro (= 68 Euro je Aktie)

Gestern stand im Platow Brief, das eine aufrende HV bevorsteht. Es soll wohl eine Komplettübernahme zur Debatte stehen. Auf der HV soll der Preis ausgelotet werden. Die Kursbewegungen der letzten Tage würde den Kurs nach oben bewegen, um einen höheren Durchschnittskurs der letzten 3 Monate vor der Übernahme darzustellen.
Bin mal gespannt auf die HV und was am Gerücht dran ist.

upps, ich hatte die Auskunft von der Allgemeinen, das ab morgen, 20.05. der Geschäftsbericht 2009 versand.

Auf der Homepage ist auch noch keiner zu finden.

Achtsamkeit woher hast Du den GB 2009?

Gruß SirLarry

Gruß SirLarry

Heute war HV, morgen gibts 1,50 Euro Dividende

Und der Kurs steigt über 6,19 % auf 60 bG Euro, bei 1.600 Stück Tagesumsatz.

Kann jemand von der HV berichten?

Scheint als ob etwas interessantes berichtet wurde.

Gruß SirLarry

Die lokale Presse berichtet über die HV:

[URL=http://www.pz-news.de/Home/Nachricht…_pageid,20.html]"Allgemeine" bleibt ein "Goldesel" und bekommt neuen Chef[/URL]

Kurs heute neues all time high!

Nicht schlecht, 62,60 Euro.

Wenn ich wüßte, was ich nicht weiß.

Mal sehen, wie es mit unserer Allgussa weitergeht.

Gruß SirLarry

Von den paar abgeltungssteuerfreien Aktien, die ich mir Ende 2008 ins Depot gelegt hatte, hat Algussa nun als Erste die 100%-Schallmauer durchbrochen. Ein Kursverlauf fast ohne nennenswerte Volatilität. Bis jetzt eine "Tresoraktie" - bombensicher.

letzter Kurs 66,08 Euro, 62 Stück

Schon auffällig wie der Kurs mit kleinen Stückzahlen hochgezogen wird.

Ob der Käufer auch mal einen größeren Block wegnehmen würde oder nur linke/rechte Tasche spielt?

Noch kommen keine größeren Blöcke auf den Markt!

Ich würde ja eine größere Menge abgeben. Aber ich habe das Gefühl und die Überzeugung, das ich mich ägern würde, welche verkauft zu haben.
Fair sind sie ja jetzt schon bewertet. Aber bei Knappheitspreisen kann auch nach oben hin übertrieben werden.
Bei Kromschröder habe ich damals nicht bis zur Übernahme gewartet und verkauft.
Vielleicht ist es dieses Mal falsch auf eine Übernahme zu warten und besser verkauft zu haben.

Wie gesagt, wenn ich wüßte, was ich nicht weiß.

Mit der Kurssteigerung läßt es sich aber gut aushalten. Der Einstiegskurs ist angenehm tief.

Gruß SirLarry

Im März 2011 hat die Allgemeine nun offene Fragen der HV 2010 wie folgt beantwortet (vorausgegangen war eine Anfechtungsklage von zwei Aktionären):

http://www.allgemeine-gold.de/fileadmin/uplo…ere_HV_2010.pdf

18.04.11
Im Rahmen der Bilanzsitzung des Aufsichtsrates der Allgemeine Gold- und Silberscheideanstalt AG am 5. April 2011 hat der Aufsichtsrat der Gesellschaft den vom Vorstand aufgestellten Abschluss für das zurückliegende Geschäftsjahr gebilligt und damit festgelegt.
Im Jahr 2010 betrug der Umsatz 1.087,2 Mio. ¤ (Vj. 607,1 Mio. ¤), der Gewinn vor Steuern 23,1 Mio. ¤ (Vj. 19,1 Mio. ¤) und der Jahresüberschuss 17,5 Mio. ¤ (Vj. 14,8 Mio. ¤).
Vorbehaltlich der Zustimmung der Hauptversammlung am 27. Juni 2011 wird die Gesellschaft auf Vorschlag des Aufsichtsrates und des Vorstands für das Geschäftsjahr 2010 eine Dividende von 2,- ¤ (Vj. 1,50 ¤) pro Stückaktie ausschütten. Bezogen auf den letzten Börsenkurs der Allgemeine-Aktie von 68,01 ¤ pro Stückaktie am 30. Dezember 2010 errechnet sich hieraus eine Dividendenrendite von 2,94 %.
Ferner wird der Hauptversammlung vorgeschlagen, einen Betrag von 7,962 Mio. ¤ in die Gewinnrücklage einzustellen.

http://www.allgemeine-gold.de/news_detail_de.html?&tx_ttnews[tt_news]=58&tx_ttnews[backPid]=101&cHash=e36fc4bf9f

Respekt, Umsatzsteigerung von 79%. Aber beim Gewinn zeigt man es nicht in diesem Maße. Weiß jemand, wann der Gb. veröffentlicht wird?

Der Gb. 2010 wurde kürzlich veröffentlicht:
http://www.allgemeine-gold.de/fileadmin/uplo…sbericht_10.pdf

Entwicklung der stillen Reserve Vorräte, S. 46:

Der Unterschied zwischen dem letzten Marktpreis und dem
Bilanzansatz der Edelmetalle und des Kupfers beträgt TEUR
175.404 (Vorjahr: TEUR 103.188 ).
Die Gesellschaft hat im Berichtsjahr von der Möglichkeit
Gebrauch gemacht, Edelmetalle zu leihen. Zum Bilanzstichtag
hatten die geliehenen Edelmetallmengen einen Tageswert von
TEUR 119.378 (Vorjahr: TEUR 78.337).
Die geliehenen Bestände sind nicht in dem Bilanzwert der
Vorräte enthalten, so dass sich auch der Ansatz einer Rückgabeverpflichtung erübrigt.

Achtung, das sind nur noch AG-Zahlen. Allgussa hat sich von der Verpflichtung einen Konzern-Abschluss aufzustellen befreien lassen. Vielleicht will man nicht mehr so hohe stille Reserven zeigen?!

Im Rahmen der Bilanzsitzung des Aufsichtsrates der Allgemeine Gold- und Silberscheideanstalt AG am 19. April 2012 hat der Aufsichtsrat der Gesellschaft den vom Vorstand aufgestellten Abschluss für das zurückliegende Geschäftsjahr gebilligt und damit festgelegt.

Im Jahr 2011 betrug der Umsatz 1.769,2 Mio. ¤ (Vj 1.087,2 Mio. ¤), der Gewinn vor Steuern 38,7 Mio. ¤ (Vj. 24,4 Mio. ¤) und der Jahresüberschuss 28,9 Mio. ¤ (Vj. 17,5 Mio. ¤).

Vorbehaltlich der Zustimmung der Hauptversammlung am 27. Juni 2012 wird die Gesellschaft auf Vorschlag des Aufsichtsrates und des Vorstands für das Geschäftsjahr 2011 eine Dividende von 2,00 ¤ (Vj. 2 ¤) zuzüglich einer Sonderausschüttung von 4,00 ¤ je dividendenberechtigter Stückaktie auszuzahlen. Bezogen auf den letzten Börsenkurs der Allgemeine AG-Aktie von 69,50 ¤ pro Stückaktie am 30. Dezember 2011 errechnet sich hieraus eine Dividendenrendite von 8,63 %.

http://www.allgemeine-gold.de/kennzahlen_de001.html