Buffet hatte einen unglaublichen, respekteinflössenden Run hingelegt.
Ich denke die Lorbeeren kann und will ihm keiner hier nehmen.
Aber ich denke seine Zeit, und auch die seiner Nachahmer, ist vorbei.
Die Welt hat sich verändert, die Politik hat sich verändert, die Wirtschaft hat sich verändert, wie kann man da erwarten, dass der Stil eines in den 50ern hochgekommenen Ü90 ewig weiter funktionieren soll?
Wie war das? Der gefährlichste Spruch an der Börse sei "This time is different"?
Die Welt hat sich verändert
Allerdings.
An Türen klingeln und Aktien von guten Unternehmen zu günstigen Preisen einsammeln das wird wohl nicht mehr gehen. Insgesamt sind Akteure doch mit Internet etc besser informiert als früher. Insofern ist das opportunity set erstmal (deutlich) kleiner. Das wäre meine erste große Annahme die gegen 'einen zweiten WB' spricht.
Sein Level an Risiko innerhalb einer Versicherung (=günstiger leverage) gibt es auch kein zweites mal!
Und der nächste WB Anwärter mit hoher Konzentration/conviction hat vllt doch ein/zwei mal zu viel Pech und wir werden nie von ihm hören...
Allerdings.
An Türen klingeln und Aktien von guten Unternehmen zu günstigen Preisen einsammeln das wird wohl nicht mehr gehen. Insgesamt sind Akteure doch mit Internet etc besser informiert als früher. Insofern ist das opportunity set erstmal (deutlich) kleiner. Das wäre meine erste große Annahme die gegen 'einen zweiten WB' spricht.
Sein Level an Risiko innerhalb einer Versicherung (=günstiger leverage) gibt es auch kein zweites mal!
Und der nächste WB Anwärter mit hoher Konzentration/conviction hat vllt doch ein/zwei mal zu viel Pech und wir werden nie von ihm hören...
Richtig.
Bei allem Genie denke ich eine Hauptkomponente von Buffets Erfolg war ganz plump:
Gute alte Insiderinformationen via seine hervorragende Netzwerke in Politik und Wirtschaft.
Dieser Weg existiert zwar immer noch, ist aber auf viel mehr unterschiedliche und kurzlebigere Kanäle verteilt, wie du es schon schreibst.
Das groß Verdienst, das Buffett heute noch hat ist, dass er auch über 100Mrd$ zumindest noch durchschnittlich bis leicht überdurchschnittlich verwaltet. Mit 100Mio$ überdurchschnittlich zu sein ist einfacher als mit 1 Mrd$ oder gar 100 Mrd$. Selbst im besten fall muss man bei 100Mrd$ auch schon ein paar mittelmäßige Aktien ins Depot nehmen, denn die Besten hat man dann schon. Und: Buffett schreibt ja selber (selbstkritisch), dass er mit diesem großen zu verwaltenden Assets nicht mehr die Performance der Vergangenheit erreichen kann.
Berkshire verkauft weiter Apple und kauft Stahl (Nucor) und Krankenversicherung (UnitedHealth Group). Das war allerdings im 2. Quartal mit dem Trump-Einbruch.
In Quartal 1/2026 hat BH wieder eigene Aktien gekauft. Zusammen mit der Information, dass in den ersten beiden Aprilwochen keine Käufe erfolgten, kann man sich etwa die Kaufbarriere ausrechnen (715.000 USD). Die letzten Käufe im Mai 2024 müssten etwa bei 600.000 USD erfolgt sein, von daher hätte ich ein niedrigeres Kauflimit erwartet. Vielleicht wollte man nur die maulenden Analysten etwas besänftigen, der Kaufbetrag war ja weniger als 1 Promille des Cashbestandes.
"During the past year their shares [BH] have undershot the market by 40 percentage points (about as much as they did in 1999)."
Berkshire hat Visa und Mastercard verkauft (American Express halten sie noch als zweitgrößte Position nach Apple), Alphabet wurde mehr als verdreifacht. Die japanischen Handelshäuser sind ja nicht direkt im Aktienportfolio geführt, wenn man die dazurechnet machen sie derzeit 13-14% des Portfolios aus.
Alkohol mögen sie auch nicht mehr, Diageo ganz und Constellation Brands fast komplett verkauft, auch Domino's Pizza weg.
Insgesamt netto wieder für ein paar paar Milliarden Aktien verkauft.
Berkshire hat Visa und Mastercard verkauft (American Express halten sie noch als zweitgrößte Position nach Apple), Alphabet wurde mehr als verdreifacht. Die japanischen Handelshäuser sind ja nicht direkt im Aktienportfolio geführt, wenn man die dazurechnet machen sie derzeit 13-14% des Portfolios aus.
Alkohol mögen sie auch nicht mehr, Diageo ganz und Constellation Brands fast komplett verkauft, auch Domino's Pizza weg.
Todd Combs (einer der beiden Portfolio Manager) ist zu JPMorgan gewechselt. Die Vermutung liegt nahe, dass sein Portfolio schlicht liquidiert wurde im ersten Quartal.
Der Zuwachs bei Alphabet ist so groß, dass hier wohl Warren Buffett selbst noch mal aktiv war.
Alles andere dürfte wie immer die Aktivität von Ted Weschler (der andere Portfolio Manager) sein.
Berkshire übernimmt auf Allzeithoch einen Häuslebauer auf dem Weg zum zyklischen Tief für 6,8 Mrd.
und kauft nochmal für 10 Mrd. Alphabet-Aktien aus einer Kapitalerhöhung.
Damit haben sie jetzt für ca. 60 Mrd. USD Apple und für 30 Mrd. Alphabet.
Berkshire übernimmt auf Allzeithoch einen Häuslebauer auf dem Weg zum zyklischen Tief für 6,8 Mrd.
In welchem Zusammenhang sprichst Du hier von Allzeithoch?
Kaufpreis von 72,50 USD sollte etwa dem Hoch von 2024 entsprechen. Ich weiß aber nicht, wie weit die Aktienhistorie reicht, bei Marketscreener beginnt der Chart Dezember 2014.
Kaufpreis von 72,50 USD sollte etwa dem Hoch von 2024 entsprechen. Ich weiß aber nicht, wie weit die Aktienhistorie reicht, bei Marketscreener beginnt der Chart Dezember 2014.
Ich verstehe. Bewertungsmäßig entspricht der Kaufpreis etwa einem KBV von 1,1, was so ungefähr dem Mittel der letzten Dekade entspricht. Aus meiner Sicht ein klassischer Buffett Play der auch ganz gut ins Portfolio passt. Ob da noch ein ausgeprägtes Tief kommt, finde ich schwer einzuschätzen. Die Branche ist auch jetzt schon ziemlich angeschlagen. Aus meiner Sicht kein schlechtes Timing aktuell.
Alphabet finde ich hingegen etwas merkwürdig. Die machen ja nicht ohne Grund eine Kapitalerhöhung statt Schulden aufzunehmen. Davon abgesehen hätte Berkshire hier auch deutlich günstiger vor ein paar Wochen schlicht noch mehr einsammeln können.
Den Hausbauer haben sie wohl gekauft, um selbst ein großer Player auf dem US-Hausbaumarkt zu werden. Ganz selbstlos "making it easier for Americans to buy homes". Der Wert liegt vermutlich weniger in der Firma allein als im Verbund mit anderen Berkshire-Baufirmen. Derzeit scheint eine größere Übernahmewelle in dem Bereich zu laufen.
Diesen Faden könnt Ihr eigentlich schließen. Das ist nicht mehr Buffett. Die Neuen werden genauso erfolgreich sein wie all die anderen Möchtegern-Buffetts, von denen meiner Schätzung nach die wenigsten eine Überrendite erzielen. Der Beleg dafür ist Alphabet mitten im KI-Boom zu kaufen, nach einer Verdoppelung binnen Jahresfrist und exponentiellem Chart, sogar unter den Mag7 die bestperformende Aktie; das hat sicherlich mit "Value Investing" nichts mehr zu tun.
Berkshire ist nur noch eine Art ETF auf den US-Aktienmarkt, ohne Dividende und damit für deutsche Anleger steuerlich günstiger als jeder Fonds. Sofern es dabei bleibt, keine Dividende zu zahlen.
Verrückt ...
Vor 3 Monaten wollte sie noch von Tech in Biotech umschichten:
