Die Diskussion im Rumänien Faden über ADR/ GDR Gebühren, Strukturen und potenzielle Probleme ist interessant genug, dass sie einen eigenen Thread verdient. (außerdem vermutlich einfacher zum Wiederfinden, falls man es in 3-4 Jahren noch mal braucht).
meist ist es so, dass die ausgebende Bank der ADR/GDR eine gewisse "Gebühr" bei der Dividendenzahlung abzwackt, die durchaus recht happig sein kann.
Gerade bei exotischeren Titeln schlagen BONY&co gerne saftig zu.Beispiele aus dem letzten Jahr:
Gazprom ADR: Dividende $0.39739, "fremde spesen" $0.02 pro ADR = 5% der Dividende.
Rushydro ADR: Dividende $0.038713, "fremde spesen" $0.005 (jeweils pro ADR) = 13% der Dividende!
Surgutneftegas ADR: Dividende $0.164920, "fremde spesen" $0.04 pro ADR = 24% der Dividende!!man sieht recht gut: je exotischer/illiquider der Titel, desto mehr wird zugelangt.
ich glaube nicht dass Instis sich um die ADR-fee drücken können.Einzige Möglichkeit wäre vor dem Ex-Tag verkaufen und danach wieder zurückkaufen, dank niedrigerer Transaktionskosten wahrscheinlich gut möglich WENN das ADR liquide ist (was es meistens nicht ist, bzw. je liquider, je geringer fällt auch die ADR fee aus... ein Schelm wer böses dabei denkt).
Auf jeden Fall eine Gelddruckmaschine für Bank of New York Mellon (der Haupt-ADR-Sponsor). Das ist ja nichts weiteres als eine "Zahlstelle"-Funktion (Dividende der Originalaktien einstreichen, in USD umwandeln und an die ADR-holder auszahlen (nach Steuern und Gebühren)). Und dafür dann eine Mordsmarge nehmen, weil manche Investoren eben nur über ADRs investieren können/dürfen.Ein weiteres nicht von der Hand zu weisendes Risiko bei ADRs sind Kapitalmaßnahmen. Da sind dem Missbrauch Tür und Tor geöffnet, da der ADR-Holder kein Aktionär ist und somit quasi "rechtlos".Ein besonders abschreckendes Beispiel war Orascom Telekom vor 5 Jahren ("deeply discounted rights issue ohne Bezugsrechtehandel") :
Das läuft in der Regel über Rebates. D.h. als großer Kund lege ich BNY Mellon vor was ich an Fees gezahlt habe und bekomme eine Erstattung.Das läuft in vielen Bereichen so. Große Amleger zahlen fast nie die offiziellen Gebührensätze. Um das nicht offen zu zeigen, gibt es dann immer sogenannte Side Letters wo entsprechende Rückerstattungen (Rebates) vereinbart werden.
Nice to know (aus US Sicht): Es gibt durchaus verschiedene ADR Typen:
The US allows several different types of ADR. (...) they have different degrees of backing and support from the company you are investing in.
Unsponsored ADRs are issued without a formal agreement between the issuing bank and the foreign company – indeed, the company may have no desire to see its shares listed abroad at all. They trade on the over-the-counter market.
Sponsored ADRs fall into three categories. All are supported by the company, but with different levels of regulation.
Level I ADRs trade in the over the counter market. Reporting requirements are very low – the company does not need to issue any reports in the US or under US accounting standards. It must be listed on a foreign stock exchange and issue a report in English in that country under local accounting rules.
Level II ADRs can trade on a stockmarket such as NYSE or Nasdaq. The company must register with the Securities and Exchange Commission and issue annual reports in the US to US accounting standards.
Level III ADRs are used by companies that don’t simply want to float their shares abroad, but also to raise capital in the US market. Consequently, they are regulated to a similar standard to US companies. They must issue a offering prospectus, while all subsequent new releases made in their home market must also be issued in the US to US standards.
Generell zu beachten:
ZitatWhat’s more, the ADR could be withdrawn at any time and you could be waiting for some considerable time before the depositary sells the shares and sends you the proceeds. And you may be hit with an unreasonably large administration fee in the process. While a sponsored ADR can also be withdrawn, it will typically be done in a more shareholder-friendly way than with an unsponsored ADR.