Ich möchte ein Unternehmen vorstellen, auf das ich vorgestern aufmerksam geworden bin. Hab mit meinem Bruder gequatscht, der ist Software-Entwickler und macht viel Positionierungs-Software (Konstruktions-Maschinen an den richtigen Ort bekommen, etc.) und da nutzt man oft Trimble. Die hab ich deshalb schon vorher mal angeschaut und das wär auch ein schöner Verdreifacher gewesen seit letztem Jahr. Die hat er bei der GNSS-Positionierung als (eher unsympathischen) Platzhirschen bezeichnet. Eher unsympathisch, weil wenig bis keine Schnittstellen-Kompatibilität zur Monopolisierung des eigenen Öko-Systems (Ich grins da immer, er mag auch Apple, Alphabet, etc. etc. nicht, bei Apple der vorherige Grund und bei Alphabet Datenschutz). Also ich will die Sachen gar nicht von der Hand weisen, aber ich mach nicht bei jeder Aktie zuerst eine Grundsatz-Debatte. Worum es jedoch geht ist nicht Trimble, sondern einen anderen Hersteller von GPSS-Chips, den er genannt hat. Die heißen u-blox, sind aus der Schweiz und machen im wesentlichen Chip-Design, sind fabless, lassen das also fremd-fertigen und forschen selbst sehr viel, etc.
Hab mir die dann etwas angeschaut und fand sie gleich recht interessant, hohe EK-Quote, in den letzten 10 Jahren meistens ganz gutes und profitables Wachstum. D.h. bis 2017. 2018 war auch noch ganz ok und 2019 war dann schon eher schlecht. Sie machen auch viel Automobil und haben es insbesondere an der Handels-Thematik fest gemacht. Es stimmt ja auch, dass andere in dem Bereich da schon ziemlich unter Druck geraten sind, das war ja schon lange vor Covid. Jetzt haben die heute Zahlen und den Geschäftsbericht für 2020 gebracht und das war nochmal richtig übel, also Verlust (bereinigte Gewinne interessieren mich nicht so sehr), sinkende EK-Quote (von ca. 60 % auf ca. 55 %), etc. Aktienkurs war auch vorher um die 15 % im Minus. Hier mal die Zahlen der letzten Jahre:
https://www.boerse.de/fundamen…ing-AG-Aktie/CH0033361673
Allerdings, und das ist die andere Seite, stand zum Ende des Jahres ein Rekord beim Auftrags-Bestand und eine weiterhin anziehende Nachfrage. Auch das würde sich ja im wesentlichen mit anderen z.B. Auto-Zulieferern decken. Die Aktie ist bzgl. der aktuellen Zahlen nicht billig, wenn man aber die Gewinne von vor ein paar Jahren betrachtet, wäre das KGV grade mal um die 10. Lt. Management ist das Geschäft weiterhin wachsend und sehr zukunftsträchtig, die letzten Jahren eher eine Konjunktur-geschuldete Delle während der man gleichzeitig viel geforscht und entwickelt hat. Genauer gesagt, hat der CEO heute sinngemäß geäußert, die Börse wurde das Unternehmen gerade mal wieder massiv unterschätzen.
Und das ist jetzt eben für mich die Frage. Vertraut man denen oder nicht. Zum einen also einmal die Frage, kennt die jemand, das Unternehmen, etc.? Der Jahresbericht ist mir persönlich etwas zu viel Hochglanz und zuviel Zukunfts-Musik, anstatt mehr Erklärung und offene Ansprache der gerade eher schlechten letzten Jahre. Andererseits fände ich das Unternehmen von den Produkten her recht interessant und ich weiß es ja nicht, kann ja auch sein, dass die ganz solide sind und wirklich nur ein paar schlechte Jahre hatten und es jetzt wieder nach oben geht. Dann wäre aktuell wohl eine sehr gute Zeit einzusteigen. Die Börse straft noch für die Vergangenheit ab, während sich die aktuelle Lage zumindest lt. deren Aussage stark verbessert. Aja, die Dividende wurde auch gestrichen, das stört micht allerdings gar nicht, ganz im Gegenteil.
Vom ersten Eindruck her, kommt mir das aber irgendwie etwas schmierig vor. Kann aber ganz subjektiv und natürlich auch falsch sein. Ich finde aber auch z.B. etwa 5 Mio. Franken Aktien-Vergütung, also mehr als 1 % der Markt-Kapitalisierung, nicht gerade Vertrauens-fördernd. Das war letztes Jahr, also im Verlustjahr, nur leicht weniger als im Jahr davor.
Wenn jemand Interesse hat, hier ist ein Video von der letzten Präsenz-HV in 2019. Da wird die Firma vorgestellt, etc. und man kann sich einen ersten Eindruck von den Leuten machen:
Außerdem ein Interview mit dem CEO zum Jahresende:
https://www.moneycab.com/inter…eo-u-blox-im-interview-2/
Hier die News von heute und der Geschäftsbericht:
https://www.cash.ch/news/top-n…-die-roten-zahlen-1729058
https://www.u-blox.com/en/annual-report-2020
Und hier noch eine ganz gute Zusammenfassung:
https://www.comdirect.de/inf/a…1074905&ISIN=CH0033361673
Und bzgl. dieser Zusammenfassung stelle ich mir zwei Fragen. 1. Warum nur 5-15 % erwartete Umsatzsteigerung, wenn letztes Jahr so schlecht war und jetzt der Auftragsbestand so hoch sein soll. Übrigens könnten sie die Höhe des hohen Auftragsbestandes auch einmal beziffern. Und 2. Es geht nicht direkt hervor, inwieweit die selbst von evtl. Lieferschwierigkeiten aufgrund des Chip-Engpasses betroffen sind.
Also, ich bin da etwas zwiegespalten. Ich stell sie aber mal rein, denn falls das Geschäft sich tatsächlich erholen sollte und die letzten Jahre eher eine Delle waren, wären Firma und Aktie wohl schon ziemlich interessant. Und vielleicht bin ich ja übertrieben kritisch, aber ich versuche nur möglichst objektiv zu sein. Vielleicht kennt die ja jemand und weiß mehr.
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