Bekaert ist Marktführer in einem Bereich, der stinklangweilig klingt: Draht.
Lando hat den Laden hier schon mal vor knapp 20 Jahren (!) vorgestellt. Die Kurs verdreifachte sich damals innerhalb von 4 Jahren und ist heute nur noch halb so hoch wie zur Spitze. In der Zwischenzeit hat die Firma fleißig expandiert und akquiriert und ist heute sogar noch billiger bewertet als damals.
Es lohnt sich, sich mal die Firmengeschichte anzusehen. Gegründet 1880 als Hersteller von Stacheldraht für Weidezäune, mit (wie ich vermute) guten Geschäften im 1. WK. In den 1920ern begann die internationale Expansion: Zuerst nach Frankreich, dann in die USA und UK, begleitet von leichten Produktverbesserungen am Stacheldraht. Über WK2 wieder kein Wort. Nach 1945 erfolgt ein Technologie-Schub nach dem anderen, mit ummantelten Drähten und Karbonstahl, dann ein völlig neues Gebiet: Drahtgeflechte zur Verstärkung von Autoreifen. In den Folge-Jahrzehnten expandiert die Firma systematisch in alle Weltwinkel, früh schon nach Asien. Nach dem Börsengang 1972 der nächste Schub: Stahlfasern und -Systeme für die Betonbewehrung. Danach Stahl-Filter, Vakuum-Ummantelungen, und schließlich heavy-duty-Stahlseile für Kräne usw. Man glaubt gar nicht, was man alles aus Draht produzieren kann. Die Firma richtet weltweit drei Forschungs- und Testzentren ein und arbeitet eng mit einer irischen Uni zusammen. Parallel erfolgen diverse Übernahmen und Joint Ventures - der größte Deal ist 2015 die Übernahme der Sparte für Reifenverstärkung von Pirelli für 300 mio €.
Bekaert hat heute eine Market Cap von 1,9 Mrd. Euro, hat eine minimale Netto-Verschuldung mit net-D/E 0,08, zahlt 5% Dividende (plus 1,6% buyback) und ist für einen Weltmarktführer und Hidden Champion lächerlich günstig bewertet:
KGV 8,0 * KUV 0,5 * KBV 0,8 * KCV 5. Das langt für Top-Platzierungen in allen Kombi-Bewertungs-Modellen, bis hin zum drittbesten Hundertstel bei VC2.
Gerade mal 5 Analysten beobachten die Firma und erwarten eine langweilige Kurssteigerung von 17% - aber hey: Mit Divi sind das über 20%...
Die IR-Arbeit ist gut - siehe z.B. die Q1-Präsentation. Dort wird schon auf die Zoll-Problematik eingegangen: Bekaert erwartet keine großen Nachteile, weil der Großteil des US-Umsatzes lokal erzeugt wird. Laaaangweilig....
Hier noch der Langfrist-Chart, der auf einen neuen Aufwärtsschub hoffen läßt:
