Beiträge von Norbert
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Hallo witchdream,
freut mich, dass es Dir gefällt! Die Renditen sind aus einem ganz praktischen Grund alle in lokalen Währungen: wann man alles in EUR oder USD konvertieren würde, müsste man die Währungsentwicklung noch mit schätzen was eine zusätzliche Variable im Modell ergeben würde die alles noch unsicherer macht.
Ähnlich verhält es sich mit der Inflationsbereinigung: auch die nehme ich vor, damit ich nicht die Inflation als zusätzliche Schätzgröße mit hineinbekommen (reale Rendite = nominale Rendite minus Inflation; unter der Annahme das Aktien als Sachwert einen Inflationsschutz bieten).
Liebe Grüße,
Norbert
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Wir haben die Research-Inhalte unserer Internetseite unter https://www.starcapital.de/de/…g/aktienmarktbewertungen/ aktualisiert.
Wie attraktiv sind die Aktienmärkte nach den Rückschlägen in 2018 bewertet?
- Aktieninvestoren verbuchten 2018 in nahezu allen Ländern Rückschläge. 34 von 40 Ländern weisen zum Jahresende ein negatives 52-Wochenmomentum auf (in Euro).
- Mit den Kursrückgängen hat sich die Überbewertung zahlreicher Länder abgebaut.
- Nach unseren Untersuchungen sind Aktien bei einem CAPE unter 18 und einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1.8 fair bewertet.
- Notierten Anfang 2018 noch 18 Länder über ihren fairen Wert und 14 Länder darunter, erscheinen aktuell nur noch 7 Länder überbewertet während 18 Länder sowohl nach CAPE wie auch KBV unterbewertet sind.
- Die folgende Animation zeigt, wie stark sich die Bewertungen der Weltaktienmärkte 2018 vergünstigt haben:
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- Die Rückschläge an den Börsen kamen - wie üblich - überraschend. Ende 2017 prognostizierten die renommiertesten Finanzinstitute im Mittel noch einen DAX-Stand von 14.009 Punkten für Ende 2018. Mit einem DAX-Schlussstand von 10.559 Punkten verschätzten sich die Experten im Jahr 2018 damit um 27%.
- Seit 2000 lagen Experten - mit ihren stets positiven Prognosen - im Mittel um 18% daneben, größere Korrekturen wurden in keinem Jahr vorhergesagt.
- Interessant: Investoren die seit 2000 jedes Jahr einen Wertzuwachs im DAX von konstant 7-16% vorhergesagt hätten, hätten den DAX genauso gut vorhergesagt, wie die aufwändig erstellten Expertenschätzungen.
Update zur weltweiten Aktienmarktbewertung
- Regionen-Ranking nach CAPE: Emerging Markets, Europa und Asien unterbewertet, Nordamerika weiterhin überteuert
- Osteuropa: 8,7
- Emerging Markets: 14,5
- Asien (EM): 15,1
- Europa (DM): 16,5
- Amerika (EM): 18,1
- Globaler CAPE Durchschnitt: 18,3
- Welt: 21,1
- Entwickelte Märkte: 22,2
- USA: 26,8
- Interaktive Karte: Aktienmarktbewertungen
Update zu den Renditeerwartungen auf Basis von CAPE und KBV
- Welche Aktienmarktrenditen können Anleger langfristig auf Basis der fundamentalen Bewertung erwarten (real):
- Weltaktienmarkt: 6,3% p.a.
- USA: 3,9% p.a.
- Europa: 7,7% p.a.
- Emerging Markets: 8,1% p.a.
- Länder mit höchsten Renditeerwartungen: Russland (13,2%), Türkei (11,6%), Südkorea (10,7%)
- Länder mit niedrigsten Renditeerwartungen: Dänemark (3,6%), USA (3,9%), Irland (4,7%)
- Die folgende Weltkarte beleuchtet das langfristige Aktienmarktpotenzial für die 20 größten Volkswirtschaften:
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- Die Unsicherheiten CAPE-basierter Renditeschätzungen visualisiert die folgende Darstellung.
- So wurden in den letzten Jahrzehnten bspw. auf ein CAPE von 16,4 - wie wir es aktuell in Deutschland sehen - langfristig in der Regel Wertzuwächse von jährlich 5-9% erzielt. In einigen wenigen Ausreißerjahren wurden jedoch auch Wertzuwächse von 0-14% beobachtet:
Details: Aktienmarktpotential
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2018 war kein CAPE-Jahr: niedrig bewertete Aktienmärkte erzielten ähnliche Renditen wie hoch bewertete. Das aktuelle CAPE-Ranking ist ebenso in der Grafik...
PDF: https://www.starcapital.de/fil…01_CAPE_2018_Keimling.pdf
Twitter: https://twitter.com/CAPE_invest/status/1080858438987628544
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Ein frohes neues Jahr an alle.
Auf das die Bären nicht ganz 2019 dominieren
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Hallo zusammen,
ich wünsche Euch allen ein besinnliches Weihnachtsfest und einen guten Rutsch ins Neue Jahr 2019! Und da die Weihnachtszeit häufig Gelegenheit bietet, über grundsätzliche Dinge nachzudenken, hänge ich eine kleine Geschichte von bäs an. Sie hat - ganz im Gegensatz zu vielen Börsenthemen - auch nach 18 Jahren nicht an Aktualität eingebüßt
Liebe Grüße,
Norbert
Alles anzeigenEines Tages wurde ein alter Professor der französischen nationalen Schule für Verwaltung gebeten, für eine Gruppe von etwa 15 Chefs großer amerikanischer Unternehmen eine Vorlesung über sinnvolle Zeitplanung zu halten. Dieser Kurs war einer von fünf Stationen ihres eintägigen Lehrgangs. Der Professor hatte daher nur eine Stunde Zeit, sein Wissen zu vermitteln.
Zuerst betrachtete der Professor in aller Ruhe einen nach dem anderen dieser Elitegruppe (sie waren bereit, alles was der Fachmann ihnen beibringen wollte, gewissenhaft zu notieren). Danach verkündete er: "Wir werden ein kleines Experiment durchführen."Der Professor zog einen riesigen Glaskrug unter seinem Pult hervor, das ihn von seinen Schülern trennte und stellte ihn vorsichtig vor sich. Dann holte er etwa ein Dutzend Kieselsteine, etwa so groß wie Tennisbälle, hervor und legte sie sorgfältig, einen nach dem anderen, in den großen Krug. Als der Krug bis an den Rand voll war und kein weiterer Kieselstein mehr darin Platz hatte, blickte er langsam auf und fragte seine Schüler: "Ist der Krug voll?"
Und alle antworteten "Ja." Er wartete ein paar Sekunden ab und und fragte seine Schüler: "Wirklich?"
Dann verschwand er erneut unter dem Tisch und holte einen mit Kies gefüllten Becher hervor. Sorgfältig verteilte er den Kies über die großen Kieselsteine und rührte dann leicht den Topf um. Der Kies verteilte sich zwischen den großen Kieselsteinen bis auf den Boden des Krugs. Der Professor blickte erneut auf und fragte sein Publikum: "Ist dieser Krug voll?"
Dieses Mal begannen seine schlauen Schüler, seine Darbietung zu verstehen. Einer von ihnen antwortete: "Wahrscheinlich nicht!" "Gut!" antwortete der Professor. Er verschwand wieder unter seinem Pult und diesmal holte er einen Eimer Sand hervor. Vorsichtig kippte er den Sand in den Krug. Der Sand füllte die Räume zwischen den großen Kieselsteinen und dem Kies auf.Wieder fragte er: "Ist dieses Gefäß voll?" Dieses Mal antworteten seine schlauen Schüler ohne zu zögern im Chor: "Nein!" "Gut!" antwortete der Professor. Und als hätten seine wunderbaren Schüler nur darauf gewartet, nahm er die Wasserkanne, die unter seinem Pult stand, und füllte den Krug bis an den Rand. Dann blickte er auf und fragte sein Schüler. "Was können wir Wichtiges aus diesem Experiment lernen?"
Der Kühnste unter seinen Schülern - nicht dumm - dachte an das Thema der Vorlesung und antwortete: "Daraus lernen wir, dass, selbst wenn wir denken, dass unser Zeitplan schon bis an den Rand voll ist, wir, wenn wir es wirklich wollen, immer noch einen Termin oder andere Dinge, die zu erledigen sind, einschieben können."Nein", antwortete der Professor, "darum geht es nicht. Was wir wirklich aus diesem Experiment lernen können ist folgendes: wenn man die großen Kieselsteine nicht als erstes in den Krug legt, werden sie später niemals alle hineinpassen." Es folgte ein Moment des Schweigens. Jedem wurde bewusst, wie sehr der Professor recht hatte. Dann fragte er: "Was sind in eurem Leben die großen Kieselsteine? Eure Gesundheit? Eure Familie? Eure Freunde? Die Realisierung eurer Träume? Das zu tun, was euch Spaß macht? Dazuzulernen? Eine Sache verteidigen? Entspannng? Sich Zeit nehmen ...? Oder etwas ganz anderes? Was wirklich wichtig ist, ist dass man die großen Kieselsteine in seinem Leben an die erste Stelle setzt. Wenn nicht, läuft man Gefahr, es nicht zu meistern ... sein Leben. Wenn man zuallererst auf Kleinigkeiten achtet (der Kies, der Sand), verbringt man sein Leben mit Kleinigkeiten und hat nicht mehr genug Zeit für die wichtigen Dinge in seinem Leben.
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Hallo woodpecker
im Korridor sind nicht nur deutsche sondern auch internationale Daten berücksichtigt. Hintergrund: bei MSCI reichen die Daten bis 1969 zurück, bei 10 Jahren Glättung fürs CAPE und 10-15 Jahresperioden für die Folgerenditen verbleibt damit nur ein Zeitraum von 1979 bis kurz nach der Jahrtausendwende. Damit ergeben sich (mMn.) zu wenig unabhängig Stichproben in einem einzelnen Land um repräsentative Aussagen für die Zukunft abzuleiten.
2002 und 2008 muss ich mal nachsehen, aber alles außerhalb des 0-10%-Bereichs würde mich überraschen. 10% heißt ja auch, dass eins von 10 Jahren mal hierein vordringen sollte..
Liebe Grüße,
Norbert
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StarCapital Valuation Update Nov 18
Regions below long-term PB average of 1.8
Eastern Europe: 1.0
Emerging Markets: 1.6
Europe (DM): 1.7
Asia (EM): 1.8
above:
World: 2.0
Developed Markets: 2.1
24/40 Countries below LT CAPE avg of 18.3
25/40 Countries below LT PB avg of 1.8
Interactive Map https://www.starcapital.de/en/…h/stock-market-valuation/
Summery https://www.starcapital.de/en/research/update/
New DAX LT Forecast https://www.starcapital.de/en/…arts/#lt_potential_dax_30
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Mit 57% bärisch sind hier fast doppelt so viele pessimistisch wie bei AAII. Dazu ist der Anteil der Bären hier auf ATH. Ob das positiv oder negativ für die Märkte ist?
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mal schauen was diese Woche rauskommt, nach einem Bärisch ATH von 50% letzte Woche
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Fast vergessen, wo es doch gerade bei der aktuellen Vola spannend ist
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mh, da es sowohl bärische wie auch bullische wie auch neutrale Stimmen gibt, werden wohl einige Recht bekommen
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How changed PB and CAPE over Time?
CAPE 2007 / 2009 / Oct 18
US 28 / 12 / 29
GER 29 / 11 / 18
PB 07 / 09 / act
US 3.1 / 1.5 / 3.2
GER 2.4 / 1.0 / 1.6
Nearly all countries trade below 2007, only US increased valuation!
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