Ganz interessanter Artikel aus der FAZ, leider konnte ich nirgendwo etwas über diese Datenbank 13F finden, falls jemand zufäliig etwas weiß, bitte einstellen (bei der SEC kann man unter EDGAR nach HEdgefund-Käufen fahnden, weiß aber nicht wie):
Anlagestrategie
Hedge-Fonds-Ideen für Privatanleger
Von Norbert Kuls, New York
Morgan Stanley hat Strategien von Hedge-Fonds untersucht
05. Mai 2006
Die Anlageideen von Hedge-Fonds sind ein populäres Thema an der Wall Street. Die Fonds, für ihre Diskretion bekannte Investmentvehikel für reiche Privatanleger und Institutionen, gelten an der Wall Street als das kluge Geld, weil sie oft - aber selbstverständlich nicht immer - frühzeitig attraktive Anlagemöglichkeiten entdecken.
Der Chef-Aktienstratege der Investmentbank Morgan Stanley, Henry McVey, hat jetzt eine Strategie entwickelt, mit der Privatanleger von den Ideen der Hedge-Fonds profitieren können, ohne die hohen Managementgebühren zahlen zu müssen.
Hedge-Fonds-Strategie zahlt sich aus
Darauf setzen Hedge-Fonds: Sears
McVey und seine Mitarbeiter haben analysiert, an welchen Aktien Hedge-Fonds hohe Anteile halten. Denn die Fonds drückten so ihre Überzeugung aus, daß deren Kurse steigen werden. Man kann eine Menge Geld damit verdienen, wenn man verfolgt, welche spezifischen Aktien Hedge-Fonds besitzen, sagt McVey.
Mit der Anlage in diese Titel mit hoher Überzeugung hätte ein Investor nach Berechnungen von Morgan Stanley seit 1999 seinen Einsatz um 486 Prozent vermehrt. Der Standardwerteindex S&P 500 ist im gleichen Zeitraum nur um 12 Prozent gestiegen. Der Russell 2000, ein Index für Aktien mit geringerem Börsenwert (Small Caps), hat zwar um kräftige 89 Prozent zugelegt. Im Vergleich zur Rendite der Hedge-Fonds-Strategie ist dies aber immer noch wenig.
Aktive Fonds wollen den Börsenwert steigern
Auto-Zone
Trotz der legendären Diskretion der Hedge-Fonds gibt es öffentlich zugängliche Informationen über deren Anlagen. Die Analysten haben eine Datenbank für die vierteljährlichen Meldungen (Form 13F) erstellt, mit denen Fonds der Börsenaufsicht SEC ihre Beteiligungen melden müssen. Daraus haben sie dann die 25 Aktien mit der höchsten prozentualen Beteiligung von Hedge-Fonds ausgewählt.
Ein weiterer Aspekt der Auswahl: die Zahl der an einer Aktiengesellschaft beteiligten Hedge-Fonds. Die Idee dahinter ist simpel: Wenn die Zahl der engagierten Fonds gering ist, dürfte die Überzeugung dieser Fonds um so größer sein, daß der Aktienkurs steigen wird. Starkes Engagement weniger Hedge-Fonds signalisiert zudem eine möglicherweise aktive Einflußnahme auf Geschäftsentscheidungen der Aktiengesellschaft. Aktive Fonds drängen zum Beispiel auf Abspaltung von Konzernteilen oder die Auswechslung von Personal, um den Börsenwert zu steigern.
Hedge-Fonds setzen auf kleinere und mittelgroße Werte
Office-Max
Hedge-Fonds haben ihre Portfolios in den vergangenen Jahren in Aktien mit geringerem Börsenwert umgeschichtet. Während Investmentbanken weiterhin voluminöse Analysen über S&P-500-Aktien mit hohem Börsenwert erstellen, kehrt der am stärksten wachsende Teil ihrer Kundenbasis den traditionellen Standardwerten den Rücken, schreibt McVey.
Der prozentuale Anteil von Hedge-Fonds-Beteiligungen an Aktien mit großer Marktkapitalisierung im marktbreiten Aktienindex Russell 3000 sei von 48 Prozent im Jahr 1999 auf nur mehr 36 Prozent zurückgegangen. Dagegen entfielen mittlerweile 64 Prozent aller Kaufpositionen von Hedge-Fonds auf kleinere und mittelgroße Werte. 1999 waren es nur 51 Prozent gewesen. Kleine und mittelgroße Werte haben sich in den vergangenen Jahren besser entwickelt als Aktien mit großer Marktkapitalisierung.
Konsumwerte derzeit gefragt
Auto-Nation
Nach Segmenten betrachtet, sind Hedge-Fonds derzeit vergleichsweise stark in konjunktursensiblen Konsumwerten engagiert. Daraus darf man aber keine positive Einschätzung für den gesamten Sektor ableiten, weil sich die Hedge-Fonds auf einzelne Aktien konzentrieren. Zu den zyklischen Konsumtiteln zählt die Warenhauskette Sears (Isin US8123501061), an der 73 Hedge-Fonds insgesamt 51,7 Prozent der Anteile halten. Die Autozubehör-Kette Auto-Zone (US0533321024) hat nach Sears mit 41,8 Prozent die zweithöchste Beteiligung von Hedge-Fonds.
Darauf folgen der Büromaterial-Einzelhändler Office-Max (US67622P1012) mit 32,2 Prozent und die Autohändler-Kette Auto-Nation (US05329W1027) mit 30,9 Prozent. Auto-Nation ist zudem die Aktie mit dem höchsten Überzeugungsgrad der beteiligten Fonds. Denn nur 22 Fonds halten dort Positionen. Die Schnellimbiß-Kette Wendy's International (US9505901093) mit 30,3 Prozent und die Konsumelektronik-Kette Circuit City (US1727371080) mit 30 Prozent komplettieren die Liste der sechs Aktien mit der stärksten Hedge-Fonds-Beteiligung.
Wendy's
Die relativ zum Russell 3000 geringste Gewichtung findet sich bei Finanzwerten und konjunkturunabhängigen Konsumtiteln. Allerdings ist auch hier die Auswahl einzelner Aktien entscheidend. Bei der Fondsgesellschaft Janus Capital (US47102X1054) halten 26 Hedge-Fonds insgesamt 18,6 Prozent der Aktien. Weitere Aktien mit hohem Überzeugungsgrad sind der Technologiekonzern NCR (US62886E1082), der Rüstungskonzern General Dynamics (US3695501086) und das Software-Unternehmen Novell (US6700061053).
Text: F.A.Z., 05.05.2006, Nr. 104 / Seite 27
Bildmaterial: AP, FAZ.NET
