Beiträge von investorsmind84

Grobe Wertindikation von außen (aber kenne mich nicht in dem Segment aus): 115–140m, d.h. deutlich über dem Angebot ohne das operative Geschäft. Sie haben m.E. ~12.000 m² BGF, wovon aber nur ~60 % der Kaufhausfläche im Eigentum sind (Rest Dienerstraße angemietet nach Vorstandsaussage HV 2015). Referenzen sind : Hirmer-Stammhaus Kaufingerstraße 124 Mio. (09/2025), Sporthaus Schuster Rosenstraße ~120m. für ca, 7.500 m² (09/2025), Oberpollinger 380m. (~9.700 €/m² BGF). Upside dazu aus Umnutzung der Obergeschosse zu Büro/Praxen

Beim Punkt Illiquidität bin ich komplett bei dir und die Gruppe hat dazu Vorgeschichte. Bayerische Gewerbebau Delisting 2015 zu 52,40, 2019 Aufstockung zu 57, seither außerbörslich 135–198 gestellt bei Umsätzen von wenigen Stück. Anderer Fall ist Bauer, hier Delisting 2023 zu 6,29, heute Hamburger Freiverkehr 6,10, und dieses Jahr Formwechsel zur KGaA ohne Abfindungsangebot.

Gibt wohl geeignetere Situationen oder wie witchdream sagt "Ich würde die Finger davon lassen."

Was haltet ihr von der Situation bei Ludwig Beck derzeit? Die Bayerische Gewerbebau AG (Doblinger-Gruppe, ca. 80% Gesamtanteil der Gruppe) und bietet seit 21.07. im kombinierten Pflicht- und Delisting-Erwerbsangebot 23,16 € je Aktie. Annahmefrist bis 18.08.2026. Der Preis ist auf den Cent der Dreimonats-VWAP.

Der Wert der Firma steckt m.E. weniger im Textilhandel, sondern im Grundbesitz. Zum Ludwig Beck Konzern gehört das Stammhaus Marienplatz 11 in München (insb. wenn man dies zur aktuellen Angebotshöhe vergleicht). Der aktuelle Bilanzansatz stammt aus der Erstkonsolidierung 2001 (Grund und Boden 68,8 Mio. € damals bilanziert).

DIe Firma ist substanzstark, aber der Weg zur Substanz ist für Minderheitsaktionäre tendentiell versperrt aktuell.

Zitat von Winter

Der norwegische Strom- (ohne eigene Kraftwerke) und Mobilfunkhändler (ohne eigenes Netz) Fjordkraft könnte einen Blick wert sein. Kurs sehr antizyklisch, keine Staatsbeteiligung, moderate Verschuldung, 8% Dividendenrendite, KGVe < 10, aber IPO erst 2018.

Hat sich Fjordkraft (nun Elmera Group) jmd. evtl. kürzlich genauer angesehen?

Sind extrem gesunken auf 20 NOK/share (6x PE 2022, ca. 3x EBITDA 2022) und Management-Guidance von NOK 550m EBIT für 2022/23 erzielt eine ca. 15-17% Dividendenrendite. Hedging-/Vertragsthemen drücken CF & Ergebnis (was aber m.E. temporär ist) und es gab durch Preisanpassungen Verstimmungen bei manchen Kunden, was im Retail-Geschäft zu Kundenchurn geführt hat (sodass die Mgmt.-Guidance kein Wachstum impliziert für 2023 im Vergleich zum Wachstumsprofil der letzten Jahre).

Das aktuelle Kursniveau ist all time low inbs. angesichts obiger Punkte und geographischer Lage (nicht aber die Ertragslage oder EBITDA-Ausblick 2023/24).

Erscheint potentiell attraktiv (und antizyklisch / für Kaltduscher). Habt ihr evtl. ebenfalls diesen Wert auf dem Radar?

Die SFO-Thematik ist rechtlich i.W. durch. Fraglich ist für mich dabei, wie lange es dauert bis Petrofac wieder von der Blacklist der Auftragsgeberländer kommt.

Zudem ist "verwunderlich", dass der Ankeraktionär Ayman Asfari (welcher auch an der kürzlichen Kapitalerhöhung teilgenommen hat) gerade parallel mit seiner Venterra Group (und früheren Petrofac-Managern) in den wind services Markt vordringt (ein Markt, in welchem auch Petrofac wachsen möchte).

Ein Wert etwas mehr für Kaltduscher: Petrofac.

Investigationen durch die SFO als großes Damokles-Schwert wurden nun geschlossen. Kapitalerhöhung und Refinanzierung (allerdings recht teuer) für die nächsten Jahre ist durch. Die Bewertung ist jedoch noch nicht wesentlich gestiegen (nach temporärem Spike in den letzten Wochen).

Werden mid-term Ziele annähernd erreicht (GBP 4-5bn sales / 6-8% EBIT-Marge), so wäre die Aktie m.E. ein sehr guter Kauf.

Habt ihr evtl. Meinungen / Hintergründe hierzu?

Zitat von cktest

TGS Nopec schmiert heute nachrichtenlos um 15% ab. Liegt das an den -2,6%, die der WTI-Preis sinkt? Ansonsten habe ich zumindest keine Information gefunden.

TGS' Kursverlauf steht m.E. hiermit im Zusammenhang (angesichts eines Nordamerika-Umsatzanteils von TGS i.H.v. ca. 40% in 2019; Projekte im Golf von Mexiko könnten hiervon m.E. betroffen sein):

https://www.reuters.com/article/us-usa…SKBN29Q2N1?il=0

UBS hat auch ein downgrade eingestellt am 22. Januar.

Hat sich jemand zu Addiko Bank eine Meinung gebildet (Achtung, Kaltduscherklasse)?

Advent hat wesentliche Anteile in den letzten Monaten abgetreten, während DDM (Erik Fällström) entsprechend aufgestockt hat.

Ganz kurz zum Preisticket: Pre Covid-19 4.5x KGV 2019 / 3.7xKGV 2020. Buchwert 861m vs. 156m market cap.

Kernfrage ist m.E. die Einschätzung des Kreditbuches (insb. unbesicherte / gering besicherte consumer / SME loans in CEE).

Informationen zum Kreditbuch:

https://www.addiko.com/static/uploads…tion-YE19-1.pdf

Mich würden ja historische Abschreibungsraten jener loans in 2008+ interessieren (habe aber nichts hierzu gefunden).

Nach Kursanstieg: €134m market cap (6,4€/Aktie), €105m net cash, 29m EV.

Der verbleibende Teil hat m.E. 2.5m EBITDA 2017, 2.1m EBITDA H1 2018 und €0.4m NI H1 2018.

Ganz so günstig nicht mehr oder wächst das Verbeibende Geschäft so stark (Umsatz der continued operations ist ja in H1 2018 gesunken, "nur" EBITDA gestiegen)?

Edit/Zusatz: Habt ihr evtl. Hintergründe zum Mehrheitseigentümer (white elephant/Active Ownership Fund)? €105m, welche

"u.a. in den Ausbau der Leiterplattenproduktion der GS Swiss PCB AG – sowie Zukäufe von technologiegetriebenen Unternehmen" genutzt werden sollen, kann sehr unterschiedlich ausgelegt werden. Von Sonderdividende/Aktienrückkäufen steht zumindest nichts in der ad-hoc-Mitteilung.

http://activeownershipcapital.de/team.php

Zitat von memyselfandi007

PE Firmen kaufen die Firmen ja ohnehin stark gelevered, also z.B. mit 20% "Equity" und 80% Verschuldung. Jetzt wird aber noch ein zusätzlicher Layer an Verschuldung drauf gelegt, d.h. es wird eigentlcih erstaml gar kein Equity mehr eingesetzt. Das läuft solange es läuft. Irgendwann mal wird es nicht mehr laufen und PE Investoren werden sich dann wundern.

Die loans sind mit dem LP-commitment gesichert - handelt sich um eine Art längeres bridge financing. Wesentliche Risiken entstehen hierbei m.E. nicht, jedoch höhere IRRs (aber nicht höhere CoC multiples / investor proceeds).

Zitat

Banks including Bank of America Corp., JPMorgan Chase & Co. and Wells Fargo & Co. offer the lines, which are secured by investors’ uncalled capital commitments to funds.

Glaube jedoch auch, dass höhere IRRs (bei gleichen CoCs) auch zu höheren möglichen Bewertungsniveaus/Bids führen können.