Hallo zusammen,
zu meiner Freude kann ich mich endlich wieder beteiligen, nachdem Norbert mir ein Passwort für das neue Forum geschickt hat (so neu ist's ja schon nicht mehr).
Ich denke Japan ist generell ein sehr gutes Marktumfeld. Das mit Wichtigste ist wohl die rechtliche Lage, dass es ein verlässliches Land bzgl. Gesetzen und deren Einhaltung ist. Ein Beispiel: Die Firma bei der ich tätig bin verkauft Solarmontagesysteme. Unsere Kunden/Endkunden investieren ja in Anlagen, bei denen es im Moment üblicherweise staatliche Einspeisevergütungen über oft 20 Jahre gibt. Da ist Japan als absolut zuverlässig bzgl. der Einhaltung eingeschätzt, wie z.B. Deutschland. Und da gibt es nicht so viele Länder. Europäische Länder wie Spanien und Italien haben in der Vergangenheit im Nachhinein Vergütungen gekürzt, bzw. zusätzliche Steuern erhoben, ein absolutes Unding für Investoren. Sowas würd ich in Japan als unvorstellbar einstufen (man mag ja von Einspeisevergütungen halten was man will, aber im Nachhinein Regulierungen zu ändern die Investorenschädigend sind ist der wirtschaftlichen Entwicklung nicht unbedingt zuträglich, da sollte wohl Einigkeit bestehen).
Ansonsten denke ich gibt es große Unterschiede was die Firmen betrifft. Ich denke die klassischen Elektronikfirmen haben es beispielsweise sehr schwer gegen die Konkurrenz aus Korea/China und vor allem bei großen Konzernen ist in Japan oft vieles sehr ineffizient. Da kommt dann die Kultur in's Spiel, es gibt ein extremes Sicherheitsdenken bzgl. des Arbeitsplatzes und überspitzt jeder will in einen großen Konzern etc., das ist Status und Sicherheit. Es gibt (auch überspitzt) quasi kein StartUp-Denken (oder schlicht unternehmerisches Denken, zumindest nicht eigenständig). Damit einhergeht ein nicht sehr liberaler Arbeitsmarkt, etc. Andererseits gibt es schon einige interessante Firmen und Branchen mit soliden Geschäften und zum Teil extrem hohen Eigenkapitalquoten. Ich denke zur Zeit sind auch einige Branchen nicht gerade hoch bewertet, auch im Hinblick darauf dass 2020 olympische Spiele sind und da ein paar gute Jahre anstehen könnten. Z.B. bei JFE, Stahl und Engineering. Vieles in Japan ist extreme in die Jahre gekommen, in den 60/70ern gebaut und seitdem gut erhalten, aber halt alt. Z.B. Hotels, etc. Da wird einiges auf die ol. Spiele hin erneuert. Oder die Ölfirmen sind auch recht niedrig, obwohl die ja meines Wissens nach (hab mich nicht damit beschäftigt) hauptsächlich Raffinerie machen und wenig bis keine Förderung, d.h. vom Ölpreis profitieren. Shell hat seine lokale Tochert vor ein paar Monaten zum Großteil verkauft, Showa Shell Sekiyu (notiert). Günstiger wirkt aber z.B. JX Holdings, die sind Marktführer bei Tankstellen (Marke heißt ENEOS).
Aber am interessantesten sind meiner Meinung nach kleinere/mittelgroße Firmen die starke Marken und viel Auslandsgeschäft haben, und die erwähnten hohen EK-Quoten. Reifen z.B. Yokohama Rubber, die profitieren vom günstigen Ölpreis. Mein persönlicher Favorit in Japan ist Makita. Extrem starke Marke, die Maschinen sind einfach sehr gut (eigene Erfahrung, Kundenerfahrung), sehr hohes Auslandsgeschäft und viele lokale Niederlassungen, Geschäft läuft gut und stabil und die EK-Quote ist ca. 85 %! Finden einige natürlich nicht gut und man könnte eine höhere Dividende zahlen, fände ich auch wünschenswert. Auf der anderen Seite stört es mich dann auch nicht wirklich, der Wert bleibt ja da und sollte dann halt im Preis enthalten sein. Deshalb ist das KGV auch relativ hoch, muss man sagen, ca. 20 in der Branche ist wohl nicht wenig. Aber Europa ist glaub ich der größte Markt und da ist ja auch noch Potanzial. Bzgl. Sprache, weil Al Sting diesbezüglich Bedenken geäußert hat, finde ich die Dokumente in Englisch z.B. absolut in Ordnung. Schaut alles ein bißchen oldschool aus, aber alles sauber aufgeführt. So seh ich's, würd mich freuen wenn sich's mal der eine oder andere anschaut und Meinung äußerst.
Was auch sehr stabil ist, aber deshalb leider schon sehr hoch bewertet, sind Convenient Stores, z.B. Seven Eleven, Family Mart, Circle K. Seven Eleven z.B., WKN A0F7DY. Das wär vielleicht was für die nächste Krise.
Gruß aus (passenderweise) Yokohama,
Johannes