Ennismore widmet KSB 1,5 DIN A4-Seiten in seinem neuesten Newsletter.
OlÉ, Ksb
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Ennismore erwähnt auch KSB Limited Indien, woran KSB gut 40% ( Marktwert knapp 600 Mio. EUR) hält. Markwert KSB ca. 1,1 Mrd. EUR.
KSB Indien hat sich seit dem Covid-Tief verzehnfacht statt nur kläglich verdreifacht wie KSB Deutschland. Irgendwo muß das Geld aus China ja hin, so groß ist Japan auch nicht.
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Jetzt weiß ich endlich, was KSB heißt: Klein, Schanzlin & Becker.
https://de.wikipedia.org/wiki/…B_Preisliste_von_1880.jpg
Ist mir noch nie aufgefallen, ob das immer so ist: die VZ kriegen sage und schreibe 1% höhere Dividende als die Stämme. Also nicht Rendite, sondern absolut, aktuell 26,26 EUR gegenüber 26,00 EUR.
Und das Wichtigste, man hat angeblich ein neues Logo.
Beim Vortrag des CEO fehlt am Ende eigentlich nur der "Tschakka!"-Ruf. Interessant die Antwort auf die Frage, was die Ursachen für die positive Entwicklung der letzten Jahre sei: sinngemäß sagen sie, dass man angefangen habe, planvoll zu arbeiten.
Earnings-Call GJ 2023: https://de.marketscreener.com/…all-Mar-26-2024-46290978/
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Meines Wissens ist es immer 0,26€ Vorzugsmehrdividende, wahrscheinlich waren das einmal 50 Pfennig zu Zeiten der 50-DM-Aktien und 1 DM zur Zeit der Vz-Ausgabe 1961, als 100-Mark Nennwert noch Vorschrift war.
PS. KSB ist voll auf Plan. Das SupremeServ-Geschäft mit Ersatzteilen und Service trägt mittlerweile am meisten zum EBIT bei, während das Armaturengeschäft immer noch Verlust macht. Da ist noch Potential zu heben und das 10%-Margenziel ist nicht überambitioniert im Vergleich mit der Konkurrenz. Der weiter oben dargelegte Investmentcase gilt noch immer. Nächstes Kursziel: dausend!
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Mit 26 hat es was zu tun, aber nicht immer. Manchmal exakt 26, manchmal ein Vielfaches von 26, manchmal noch anders.
Hier sind die Dividenden seit 1998:
https://aktien.guide/dividende/KSB-DE0006292006
https://aktien.guide/dividende/KSB-vz-DE0006292030
Eine VZ-Aktie hat einen höheren Gewinn als eine Stammaktie. Zufällig gerne 0,26 EUR.
Aus dem Geschäftsbericht 2023:
"Das Ergebnis je Aktie betrug für die Stammaktien 86,83 €,
nach 59,05 € im Vorjahr, und für die Vorzugsaktien 87,09 €,
nach 59,31 € im Jahr 2022."
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Bzgl. Vorzugsgewinn: Es ist tatsächlich so, daß es nicht konstante 26 Cent sind. Das findet man in der Satzung, hier §21: https://ksb.com/resource/blob/…b3d1/dow-satzung-data.pdf
Darum sind es z.B. mal 38 Cent gewesen. Das ist aber nur eine theoretische Frage für extreme Erbsenzähler. Hatten wir glaube ich auch einmal irgendwo in diesem Thread. Viel wichtiger:
Das Bemerkenswerte ist nicht nur, daß die indische KSB Limited 55% der Marktkapitalisierung von KSB ausmacht (aus Basis der Vorzüge), sondern daß KSB Nettocash hat, und abzüglich den Pensionsverbindlichkeiten nur geringe Nettoverschuldung, und außerdem daß die nur für ~6% des Nettogewinns steht! Dementsprechend ist das Restgeschäft von KSB viel günstiger.
Das ist auch nicht immer schon so gewesen, sondern erst in den letzten paar Jahren stieg der Kurs KSB Limited! Seit 2005 zwischen 2.x$ und 13$, vor Covid um 9$, und seither verfünffacht.
Das scheint der Markt nicht eingepreist zu haben. Sicherlich: Sie werden diese Beteiligung nicht verkaufen und das Geld an die Aktionäre ausschütten. Aber man kann es auch so betrachten: Wenn die hohe Bewertung der KSB Limited annähernd gerechtfertigt ist, dann sollte die in Zukunft weit mehr zum Gewinn beitragen als bisher.
In den meisten Fällen, in denen eine Beteiligung einen hohen Wert hat, hat man es mit einer hohen Verschuldung zu tun, so daß man die nicht einfach vom Börsenwert abziehen kann. Man denke etwa an an Volkswagen und deren Porsche-Beteiligung oder BAT und ITC.
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KSB/KSB India
KGV 9,68/46,6
KBV 0,92/8,9
Unternehmenswert/Umsatz 0,39/4,92
Unternehmenswert/EBITDA 2,53/35,1
Unternehmenswert/FCF 6,19/61.972.432
Nettomarge 4,61%/10,57%
ROE 13,8%/20,5%
Umsatzwachstum 5J (kumuliert) 25%/150%
Gewinnwachstum EBT 5J (kumuliert) 140%/170%
Die Inder sind sicher profitabler und wachstumsstärker, allerdings großzügig bewertet.
