Als Ausgliederung aus dem Thread zu Naked Wines. Ich kopiere mal die Beiträge herüber:
Alles anzeigenIch meinte mit kleine Position riskieren nicht Naked Wines, sondern die antizyklische Alternative tinyBuild, trotz US-ISIN gelistet an der AIM in London, wo offenbar selbst viele Briten nicht kaufen können, jedoch bei dt. Brokern geht es, und zusätzlich in Deutschland gelistet. Ähnlicher Chart. Die produzieren Videospiele. IPO Anfang 2021 zu über 200 Pence, stehen jetzt bei 8 Pence. Börsenwert 17 Mio. Pfund, bei Nettocash von 14 Mio. USD. Die haben die letzten drei Jahre 3, 4 und 6 USD-Cent Gewinn gemacht - kann natürlich gut sein, daß das durch eine Corona-Sonderkonjunktur bedingt war. Dieses Jahr fetten Verlust und negative Trading-Updates. Sie wollen bis Ende des Jahres 10-20 Mio. USD an Nettocash bewahren und das auch im nächsten Jahr. Wie das gelingen soll, ist mir auch etwas ein Rätsel, weil der operative Cashflow dazu steigen müßte. Sie haben 80 verschiedene Spiele und >80% des Umsatzes kam aus dem Backkatalog. Ich bin kein Gamer, aber es dürfte ein Denkfehler sein zu glauben, daß sie dafür nichts investieren müssen. Spiele brauchen doch ständig Weiterentwicklung und Support. Keine Ahnung, wie hoch also der Maintenance-Capex ist. Die Investitionen = Personalausgaben werden sie wohl nicht wahlfrei reduzieren können, ohne Leute zu entlassen. Sie haben noch eine Kreditlinie von 35 Mio. USD, aber ich weiß nicht, wofür sie die einsetzen dürfen. Der CEO hält 37% der Aktien. Es gibt wohl eine Regelung vom IPO, daß er nicht mehr als 40% besitzen darf, was auf der HV entfernt werden sollte, jedoch nicht durchging. Ansonsten fallen sie auf durch den Abgang des CFO früher im Jahr und durch aggressive Bilanzierung, F&E-Ausgaben werden kapitalisiert und die Abschreibungdauer für immaterielle Vermögenswerte wurde von 2 auf 3 Jahre verlängert. Trotzdem wiesen sie zuletzt Verlust und verbrennen Cash. Vielleicht haben sie gerade Spiele in der Pipeline, auf die sie setzen, keine Ahnung. Buchwert liegt bei 42 Cent und tangible bei 10 laut TIKR. 2 Analysten schätzen den Gewinn für nächstes Jahr mit 0,7 und 3 Mio. USD, 3-4 Analysten den FCF mit 2,x Mio. USD.
Wenn sie irgendwie die Kurve kriegen, könnte das ein Vervielfacher werden. Daß der CEO verwässert zu 0 Cent, scheint auch ausgeschlossen.
https://www.tinybuildinvestors…-of-documents-and-reports
Was ist die Verbindung zu Naked Wines? Der Shortseller von Naked Wines hat die auf dem Weg nach unten aufgestockt, winzige Long-Position.
Ich habe heute eine Mini-Position gekauft (<0,4% Depotanteil). Tenbagger oder Totalverlust. Daher reicht eine kleine Position.
Es gibt auf Steam jede Menge alte Spiele für 9,99 EUR, die nicht mehr gepflegt oder weiterentwickelt werden, aber immer noch verkauft werden. Vermutlich an Retrogamer oder Leute, die ihre alten Spiel aus der Jugend noch einmal spielen wollen. Offensichtlich ist Windows erstaunlich gut darin, auch alte Software noch abspielen zu können. Aber das dürfte für die Rechteinhaber kein Wachstumssegement sein.
Mir kam gerade unter, dass bereits 2012 die Spieleindustrie profitabler gewesen sein soll als die Filmindustrie.
Klar, der Umsatz aus dem Backkatalog - über die Jahre gestiegen, zuletzt sogar 93% wegen Umsatzrückgang - wird nach ein paar Jahren gegen null gehen. Aber wenn bis dahin bereits abzüglich der nötigen Investitionen ein Mehrfaches des Börsenwertes verdient ist, dann sind sie günstig. Wenn sie dann noch schwarze Zahlen mit den neuen Spielen machen und zwischenzeitlich nicht pleite gehen... Ich bin mal gespannt, wie das ausgeht. RS ist natürlich katastrophal. Marketscreener gibt ein KGV24e von 35 an, comdirect dichtet KGV 15. Wäre natürlich der Clou, wenn sich Gewinn und Kurs auf dem Niveau einpendeln.
https://en.wikipedia.org/wiki/TinyBuild
Es scheint allgemein eine schwere Zeit für die Spieleentwickler zu sein, vgl. den Chart der britischen Team17, Devolver Digital oder Frontier Developments ebenfalls mit über -90% seit Anfang 2021.
Was ich aber auch so am Rande als gelegentlicher Twitch Schauer so mitbekomme ist, dass es erstens eine Flut von Neuerscheinungen gibt, der Markt also heiß umkämpft ist. Die meisten Umsätze werden wohl in den ersten 3 Monaten nach dem erscheinen gemacht, dass erkaltet das Interesse. Einige, sehr wenige Spiele werden Dauerbrenner, die sind dann wie ein 6er im Lotto für die Hersteller, insbesondere, wenn man dann noch In Games Sales generieren kann.
Alles anzeigenApropos Gaming (oben noch ergänzt). Auch Cherry, der besonders bei Gamern beliebte Tastaturhersteller, ging 2021 in Deutschland an die Börse - das war wohl der optimale Zeitpunkt während des Coronabooms, auch wegen "home office". Auch deren Aktienkurs sieht ähnlich aus und tauchte die letzten Tage nochmals ab, eine Halbierung seit 10. Oktober, und -93% seit dem Hoch:
Ich hatte dazu kürzlich diesen Podcast gehört mit dem neuen CEO, der vorher bei u.a. Leica war:
https://www.lynxbroker.de/boer…smart-investieren/499527/
Der CEO kann gut schwätzen und meinte meiner Erinnerung nach, daß es erst durch den Boom in die eine Richtung überschoß und jetzt in die andere. Hm, ich traue dem Braten nicht so recht. Ich sah halt einen Rekordgewinn von 42 Cent im Boomjahr des Börsengangs, das war also bereits ein zweistelliges KGV, wenn sie das wieder erreichen. Und ich würde davon ausgehen, daß sich das auf etwas niedrigerem Niveau wieder einpendelt, keine Ahnung wo. KBV ist jetzt 0,28, tangible 0,82. Aber es war doch irre, KGV fast 100 und EV/Umsatz von fast 8 für einen Peripheriehersteller?!
Bei Logitech kam der Kurs ja auch zurück seit dem Boom 2021, aber da hat sich der Kurs relativ gut gehalten im letzten Jahr.
Bei Endor (Gaming-Peripherie) habe ich klammheimliche Schadenfreude, der Kurs ist wieder zurück auf dem Vorpandemie-Level. Was glaubten denn die ganzen "Value-Investoren" und Fintwit-Fritzen? Also ich verstand das nicht, genauso wie bei den ganzen Onlinehändlern, Möbel, Klamotten, was auch immer, mit erwartbarem Tannenbaumchart.
Ob Gaming bereits antizyklisch ist? Vielleicht ist nur der Corona-Hype rückabgewickelt und man sollte noch ein paar Jahre warten, oder wenigstens bis die mittelfristige RS wieder positiv ist.
