Hunter Douglas NV


    Man muß bei Hunter Douglas immer an die Berichterstattung in USD denken, und den Kurs in Euro. Also 8,38 USD für 2019, 11,22$ Q1-Q3 2021 und TTM 12,64$. Bei aktuellem Umrechnungskurs von 1,137 also 11,12€ (die unterjährige Wechselkursschwankung erklärt wohl die Abweichung). Bei Kurs 175 Euro ist das dann KGV 15,7. In der Tat lag die EBIT-Marge zuletzt deutlich über dem langjährigen Schnitt und auf Rekordhöhe. Im gegenwärtigen Umfeld wäre zwar noch mehr drin gewesen (bis 264 Euro reichte die Vergleichsbewertung von Add Value vor einem Jahr), aber es ist auch kein Grund zu klagen. Für mich dann mehr als ein Vervierfacher.


    PS. Wenn man die drei durchweg guten Quartale 2021 hochrechnet, kommt man auf KGV 13,3 (sofern in Q4 nicht irgendwelche Sondereffekte belasten).

    „Wir haben die gesamte Führung fast aller Berliner Sicherheitsbehörden ausgetauscht und dort ziemlich gute Leute reingebracht." – Benedikt Lux, Grüne Berlin

    Laut der niederländischen Aktionärsvereinigung VEB (wohl vergleichbar zur SdK) sind die Konkurrenten mit EV/EBITDA von knapp 14 bewertet, während Hunter Douglas (ungeprüft) auf einen Wert von 9 komme.

    https://www-veb-net.translate.…l&_x_tr_tl=en&_x_tr_hl=de

    Dann wäre man bei den 264 Euro als Obergrenze von Add Value. Die hatten im Juni 175 Euro als fairen Wert genannt. Dann gehe ich mal davon aus, daß sie das Angebot jetzt annehmen.

    „Wir haben die gesamte Führung fast aller Berliner Sicherheitsbehörden ausgetauscht und dort ziemlich gute Leute reingebracht." – Benedikt Lux, Grüne Berlin

    Aktuell 2,22% Upside. Erstaunlich in diesem Umfeld? "The transaction is subject to only limited conditions including anti-trust approvals". Am Wettbewerbsrecht sollte es nicht scheitern, denn die brasilianische 3G Capital hält sonst nur US-amerikanische Unternehmen, die nichts mit der Branche zu tun haben. Die Finanzierung steht und Sonnenberg wird mit seiner Mehrheit auf der HV zustimmen. Also 2,2% risikolos für wenige Monate?

    Ich würde selbst gerne Geld vom Tisch nehmen, weil es bessere Investitionsmöglichkeiten gibt.


    P.S. HD antwortet gerade: es wird weitere 3-6 Monate dauern, bis die Zahlung erfolgt, nach dem Asset Sale in Q1. Also wohl zwischen Mai und September 2022. Das sind annualisiert dann ~4% Rendite.

    „Wir haben die gesamte Führung fast aller Berliner Sicherheitsbehörden ausgetauscht und dort ziemlich gute Leute reingebracht." – Benedikt Lux, Grüne Berlin

    Einmal editiert, zuletzt von Winter ()

    Ich hab ne Verkaufsorder knapp über 175 € drin. Dachte mir schon, dass das nichts werden wird, aber versuchen kann man's ja. Manchmal wird ja auf mehr spekuliert. Aber klar, das ist eher ne Abfindung, mehr ist nicht. Mir ist nämlich auch gekommen, dass das mit Genehmigungen usw. wohl noch einige Monate dauern wird. Mal schaun. Also einerseits, ja. Verglichen mit Bankkonto, gut. Aber wenn einem was über den Weg läuft, was man für toll und unterbewertet hält, man dann außerdem kein Geld übrig hat, dann muss man erst mal schauen, ob man nicht für 170 € verkauft um Geld aufzutreiben. Hmmm, oder in der Familie/Bekanntschaft an Leute verkaufen, die zu viel Geld auf'm Bankkonto haben. Dann hat jeder was davon. Seh sehr wenig Risiko, dass das platzt.


    Insofern natürlich auch evtl. nicht uninteressant, wenn man Geld parken möchte. Bzw. wie eine kurzlaufende Anleihe. Vor allem, wenn der Kurs evtl. noch etwas runter gehen sollte (anfangs war er ja bei 172 €, dann runter auf 170 €). Wenn man Abstauber-Limits z.B. bei 165-170 € setzt, mei, kann man machen. Natürlich, nur wenn man zuviel Geld hat, oder bewusst nicht voll investiert sein will etc., also als Cash-Alternative.

    When a management with a reputation for brilliance tackles a business with a reputation for bad economics, it is the reputation of the business that remains intact.


    W. B.


    Investment is most intelligent when it is most businesslike.


    B. G.