Schwälbchen Molkerei

Danke, witchdream.

Die Kurssteigerung kam bei minimalen Umsätzen zustande, ab und zu spendiert heute einer mal für einen Tausender, und einen Briefkurs gibt es schon gar nicht mehr.

Die Zahlen seit 1993 sind ordentlich, können mich aber alleine nicht zu einem Kauf locken. Zwar immer Gewinn, aber nie mehr als ein Euro, Nettoumsatzrendite zwischen 0,25% und 0,85%, im Mittel 0,55%. Damit wäre die Aktie auf Basis einer durchschnittlichen Rendite mit einem KGV von 17,7 bewertet (Kurs: 12,16 Euro).

Der GB gibt mir Rätsel auf:
Konzern-JÜ 1257 T¤
in der AG 857 T¤ (Seite 2)
dagegen auf Seite 29 die Beteiligungen:
SCHWÄLBCHEN Frischdienst 1315 T¤
Harzmolkerei Wernigerode -69 T¤
SCHWÄLBCHEN-Wiese-Frischdienst 49 T¤

Wie kommt das denn zustande? Die Summen passen nicht zueinander.

Edit: Falsche Zahlenwerte korrigiert!

Bei der Frischdienst GmbH und bei der Wiese GmbH sind je 5% der Anteile in der Hand von Minderheitsgesellschaftern. Deren Gewinnanteil beträgt 70 T¤ (s.S.21).

Das passt dann trotzdem noch nicht genau zu den Zahlen auf S. 29. Es könnte auch schlichtweg ein Fehler im GB sein - es wäre nicht der erste, der hier im Forum entdeckt wurde...

Nee, ich kapiers immer noch nicht. Es ging mir ja nicht um ein paar Tausender hin oder her, sondern um den ganzen Betrag. Sollte das - analog zu GB 2006, S. 29 - etwa heißen: die Schwälbchen AG besteht aus den drei genannten Beteiligungen? Das kann ja auch nicht sein. Ich ging davon aus, daß das weitere konsolidierte Konzerngesellschaften sind, neben der Schwälbchen AG selbst, deren GuV udn Bilanz ja oben aufgeführt sind, mit den vorgenannten 857 T¤ Jahresüberschuß. Und die Differenz zum Konzernjahresüberschuß von genau 400 T¤ müßte in den anderen Tochergesellschaften erwirtschaftet worden sein.

Auf S. 16 heißt es:
In den Konzernabschluss sind die SCHWÄLBCHEN MOLKEREI AG und deren Tochtergesellschaften SCHWÄLBCHEN Frischdienst GmbH, Mainz, Harzmolkerei Wernigerode GmbH, Silstedt, und SCHWÄLBCHEN-Wiese-Frischdienst GmbH, Heilbronn, im Wege der Vollkonsolidierung einbezogen.

Würde für mich heißen: AG-Gewinn 857 T¤ plus Gewinn der anderen drei Töchter (zusammen rund 1225 T¤) ergibt Konzerngewinn. In der Konzern-GuV tauchen ja die 70 T¤ Minderheiten auch auf! Nur die Summe passt nicht.

Edit:
Konzernjahresüberschuß: 1.256.970 (S.14, ohne Minderheiten)
AG-Jahresüberschuß: 857.133 (S.26)
Summe der Töchter, anteilig: 1.226.178 (S.29), ungleich der von Dir berechneten aus 1.294.344 69.681 = 1.224.663.
Gewinnanteile der Eigenkapitalgeber: 1.187.289,56 (S.14)
Von mir berechnete Summe: 2.083.311 (oder 2 T¤ weniger)

Was mir auch noch auffällt: Der AG-Jahresüberschuß geht fast vollständig auf eine Steuererstattung zurück, und der Cash-flow ist auch gerade eine schwarze Null.

Ich seh schon, it's Schwälbchen-time... ;o)

Nach der Meldung hier hab ich bei Schwälbchen noch mal ordentlich nachgefasst:

Zitat

Molkereien verkaufen Milch teurer

Seit Monaten kämpfen Landwirte um bessere Milchpreise. Jetzt scheint sich etwas zu tun: Die Molkereien haben gegenüber einigen Supermarktketten Preissteigerungen durchgesetzt.

München - Es ist ein Durchbruch in der Diskussion um den Milchpreis. Erstmals seit Jahren haben die Molkereien laut Milchindustrie-Verband Preissteigerungen durchgesetzt. Wie viel mehr die großen Discounter wie Aldi und Lidl zahlen, wollte keiner der Verhandlunsgpartner sagen, nach Angaben des Bayerischen Bauernverbands sollen die Molkereien aber über 15 Prozent mehr bekommen. Der Bauernverband fordert, dass auch die Landwirte als Milcherzeuger von dem Abschluss profitieren. Zwar gelte der Vertrag nur für wenige Produkte wie Trinkmilch und nur für einzelne Discounter, man gehe jedoch von einer Signalwirkung aus.

Der Verbraucher wird auf jeden Fall spüren, dass die Milch teurer wird. Wir müssen uns auf höhere Milchpreise voraussichtlich ab Juni einstellen, sagte der Geschäftsführer des Hauptverbands des Deutschen Einzelhandels, Hubertus Pellengahr. Die Kette Rewe soll bereits Preiserhöhungen prüfen. Der Preis für 250 Gramm Butter ist laut der Zentralen Markt- und Preisberichtsstelle der Agrarwirtschaft schon Anfang Mai um vier auf 79 Cent gestiegen. Bis Anfang 2005 lag der Preis bei 85 Cent. Im Schnitt gibt jeder Haushalt 25 Euro pro Jahr für Butter aus. Die Preisanhebung bedeutet elf Cent monatliche Mehrkosten. Die Steigerung sei geringfügig und verkraftbar, sagte Agrarstaatssekretär Gerd Müller (CSU).

Während die Verbraucher nur minimal betroffen sein sollen, wollen die Bauern mehr: Das Ergebnis muss sich durch eine deutliche Anhebung der Milchpreise in den Abrechnungen der Erzeuger wiederfinden, forderte Leonhard Welzmiller, Vorsitzender des bayerischen Milcherzeuger-Verbandes.

Auch der Bundesverband Deutscher Milchviehhalter begrüßte die Erhöhung und fordert kostendeckende Preise. Das bedeute mindestens 40 Cent pro Kilogramm Milch statt wie bisher 27 Cent, sagte Vorsitzender Romuald Schaber in Freising. Es bleibe abzuwarten, wie viel bei den Bauern ankomme. Das allein ist entscheidend.

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http://www.merkur-online.de/re…e4184d0a630ed371b4ac623a1

Hier passt eigentlich alles: günstige Bewertung der Aktie (bei 12,00 ¤ Rang 22 der Datenbank), steigende Weltmarktpreise, höhere Lieferpreise an Discounter, ein bereits bisher profitables Geschäft, und ein Insiderkauf.

Ich erwarte keine Kursexplosionen, aber eine solide Langfristanlage.

Produziert Schwälbchen Magermilchpulver? Die Weltmarktpreise für Magermilchpulver sind in den letzten Jahren von 1200 auf über 4000 Dollar je Tonne angestiegen (allein um 50% seit April letzten Jahres), vor allem auch aufgrund starker Nachfrage aus Asien. Dass die Molkereiprodukte der heimischen Kühltheke eine ähnliche Entwicklung durchmachen halte ich für sehr unwahrscheinlich und Schwälbchen wird wohl kaum Joghurt und Butter nach Asien exportieren.

Die große Frage ist: wie stark können die Molkereien überhaupt von Preiserhöhungen bei Milchprodukten (Magermilchpulver jetzt mal außen vor) profitieren, bzw. könnte die aktuelle Entwicklung nicht für die Molkereien selbst zum Problem werden?

Die Milchbauern waren in der Vergangenheit vermutlich am stärksten vom Preisdumping der Discounter betroffen, ich gehe daher nicht davon aus, dass sie mit ansehen, wie sich die Molkereien den höheren Profit einstecken, jetzt wo sich das Blatt mal wendet. Anfang Mai haben über 20.000 Milchbauern in ganz Deutschland für einen 50%(!!) höheren Abgabepreis an die Molkereien demonstriert.

Für eine Steigerung der Rohmilcherzeugung bedarf es vermutlich erst einer Änderung/Abschaffung der EU-Milchquote (jeder Bauer darf nur soviel Milch produzieren, wie ihm die EU erlaubt, produziert er mehr, muss er Strafe zahlen). Möglicherweise kommt es also zu einer Verknappung von Rohmilch, was den Preis stark beeinflussen könnte. In Norddeutschland werden die Milchbauern mittlerweile sogar von holländischen Einkäufern umworben, die "auf der Suche nach Milch" sind.

Schwälbchen ist kein Milcherzeuger, sondern ein Milchverarbeiter und früher oder später wird die aktuelle Entwicklung auf den Rohmilchpreis durchschlagen - und damit auf den "Rohstoff", den Schwälbchen einkaufen muss. Das kann sowohl eine Chance, als auch Gefahr für Schwälbchen bedeuten.

@ Caedmon: Absolut richtig, was du schreibst. Die Molkereien werden sicher einen Teil der Preissteigerungen an die Milchbauern weitergeben (müssen), und zumindest Schwälbchen hat sich während der Bauernproteste mit diesen bereits solidarisch erklärt.

Winter hat ja auf Basis der FAZ-Grafiken gestern nachmittag eine ähnliche Frage wie du aufgeworfen. Wie ich gestern kurz andeutete, ging der Schwälbchen-Vorstand in der HV Ende April davon aus, dass sich unterm Strich die Marge auch für die Molkereien verbessern wird.

Spannend bleiben natürlich die Fragen
a) welche konkreten Preissteigerungen die discounter geschluckt haben, und
b) wie sich Molkereien und Milchbauern den Geldsegen teilen werden.

Von einer Verschlechterung der Lage für Schwälbchen gehe ich aber definitiv nicht aus.

75.000 Euro Umsatz, und der Tag ist noch nicht vorbei. Witchdream?! Das ist immerhin das dreissigfache des sonstigen Umsatzes.

Edit: Zuweilen habe ich den Eindruck, daß Forenbeiträge doch eine Auswirkung haben können; in anderen Fällen wiederum tut sich gar nichts, wo es naheliegender wäre...

Ich sitze beinahe an der Quelle - die BDM-Plakate auf den Dörfern und einschlägige Berichterstattung fielen mir schon vor Wochen auf. Das niedrige KUV ist in dieser Branche normal; die Margen werden sich wohl nie dauerhaft deutlich erhöhen lassen. Immerhin scheint ausgeschlossen, daß die Verlust machen.
Ich kenne mich in der Branche nicht aus, aber Magermilchpulver wird doch auch aus Milch gemacht? Und wenn die Preise dort steigen, und bei Rohmilch nicht, dann müßte es doch irgendwann attraktiv werden, dieses Magermilchpulver zu erzeugen, oder? Damit wäre eine Sogwirkung gegeben.

Was aber immer noch offen ist, sind die Ungereimtheiten im Geschäftsbericht. Falls das niemand klären kann, dann schreibe ich Schwälbchen mal an. Mit wenig Hoffnung, denn die meisten Gesellschaften antworten mir eher nicht auf meine Fragen; wenn ich das denn schon mal mache, wie beispielsweise Nordwest bei der Frage, wie Geschäftsvolumen und Umsatz definiert sind.

Nee, ich bin da nicht der einzige Käufer im Markt... ;o)

Seit der HV ist das Handels-Volumen deutlich angestiegen. Könnte auch ein kleiner Nebenwerte-Fonds sein, oder noch so'n paar Briefmarken-Sammler.

Man kann die Sache auch umgekehrt sehen: Irgendjemand schmeißt zu diesen Kursen größere Mengen auf den Markt und gibt sich mit Kursen 20% über der Unterstützung zufrieden.

Was den push-Effekt hier betrifft: Hier wird viel über small-, micro- und nano-caps geschrieben, und der direkte Kurseffekt ist gleich Null. Das sieht vermutlich anders aus, wenn ab & an die FAZ oder ein Börsenbrief eine Idee aufgreift und die Leserschaft multipliziert. Ansonsten müßte man auf W:0 pushen, aber das bringt m.E. bestenfalls kurzfristige Effekte. Mir persönlich wäre es auch mehr als peinlich, eine Aktie zu pushen, nur um sie verkaufen zu können.

Zitat

Chinas Milchdurst treibt die Preise hoch

Von Joachim Hoelzgen

Die Milchseen erschöpft, die Butterberge abgetragen. Und jetzt bekommen auch noch die Chinesen immer mehr Durst auf Proteine. Die Folge: Weltweit schnellen die Preise für Molkereiprodukte rasant in die Höhe - vor allem ärmere Länder leiden unter dem Nachfrageboom nach Milch.

Hamburg - Für den Bauern Bruno Knab in Wolfegg im Allgäu lohnt es sich jetzt, dass er in den vergangenen Jahren immer wieder in seinen Pachthof investiert hat. Obwohl die Molkereien immer weniger für Kuhmilch zahlten, schaffte Knab moderne Gerätschaften wie lasergesteuerte Melkroboter an. Jetzt darf er die Früchte seiner Arbeit ernten, denn zum ersten Mal seit 1998 steigen in Deutschland die Preise für Milch. Für Milcherzeuger wie Knab bleiben durchschnittlich acht Cent pro Liter übrig, wie der Deutsche Bauernverband mitteilt.

Die Verbraucher dagegen müssen sich aus einem Schlaraffenland verabschieden: Die Zeiten permanent billiger Milch und preiswerter Butter sind offenkundig vorbei. Denn inzwischen haben die Molkereien wieder die Möglichkeit, um Großkunden wie Aldi, Lidl, Penny, Rewe und Edeka mehr für ihre Ware abzuknöpfen.

Kräftig erhöhten die Milchverarbeiter Anfang Mai bereits die Preise für abgepackte Butter, das bekommen auch die Verbraucher zu spüren, Die Regalpreise der Discounter ging um vier Cent nach oben, und von Juni an verteuert sich auch die Milch - der Literkarton wird dann rund 60 Cent kosten, sechs Cent mehr als bisher.

Harmloses Vorspiel

Gegen den Preisschub, der sich derzeit abzeichnet, erscheint dies aber nur wie ein harmloses Vorspiel. Weltweit ist auf dem Markt der Milchprodukte eine beispiellose Hausse in Gang gekommen - vor allem bei Milchpulver, dem Grundstoff des globalen Milchgeschäfts.

Preisexplosion: "Vorher nie erlebt"

Es seien "Bewegungen nach oben festzustellen, wie man sie vorher nie erlebt hat," warnt die Preisberichtstelle ZMP der deutschen Land-, Forst- und Ernährungswirtschaft, "marktnah notierte Preise können derzeit von einem Tag zum anderen überholt sein".

Die Preise für das gelbliche Milchpulver haben wie eine Rakete abgehoben - um 60 Prozent stieg der Preis allein im vergangenen halben Jahr. Das ist bereits der zweite Preisschub in Folge, denn im Vorjahr war er auch schon um 63 Prozent in die Höhe geschnellt. Bei Flüssigmilch sieht es nicht anders aus. An der Warenterminbörse in Chicago sind die Preise im Futures-Handel zuletzt auf 41 Dollar je 100 Liter hochgeklettert, auch das ein Rekord.

Australien kann nicht liefern

Dass sich Milch und Milchpulver so regelrecht vergolden, hängt mit der Nachfrage zusammen, die den Weltmarkt seit längerem aus den Fugen bringt. Täglich werden derzeit 1,9 Milliarden Liter Milch getrunken oder zu Käse und Produkten wie Eiscreme verarbeitet - eine Menge, mit der sich fünf Supertanker füllen ließen.

Zur Explosion der Milch- und Milchpulverpreise trägt bei, dass mit Australien ein Großlieferant ausgefallen ist. Dürre lähmt auf dem Fünften Kontinent die Produktion, und die Herstellung von Milchpulver ist dadurch massiv eingeschränkt.

2. Teil: Die Butterberge sind abgetragen, die Milchseen leer

Noch stärker schlägt aber das Verschwinden der Butterberge und Milchpulverhalden in Europa und den USA ins Kontor. Die Butterberge waren jahrzehntelang als Beispiel für staatliche Miss- und Subventionswirtschaft gegeißelt worden, weil Regierungen mit ihnen die Preise und die Einkommen der Bauern stützten. Nun aber sind die Kühlhallen leer, nachdem die EU erst im April den letzten Rest von 6000 Tonnen Butter verkaufte. Vor 20 Jahren lagerten noch 1,4 Millionen Tonnen in den Großlagern.

Pekings Werbefeldzug für Milchprodukte

Die niederländische Rabobank, weltweit der größte Landwirtschafts-Kreditgeber, hat ausgerechnet, dass der Milchkonsum seit 2000 jährlich um 13 Milliarden Liter zugenommen hat, was ziemlich genau der Jahresproduktion Neuseelands entspricht. Verblüffend: Das meiste davon - acht Milliarden Liter - wird von den neuen Wirtschaftsriesen Indien und China abgenommen, wobei vor allem China Milch als wichtige Proteinquelle entdeckt hat.

Die Regierung in Peking fordert ihre Untertanen sogar in Fernseh-Spots auf, Milch zu trinken, und selbst Käse verschmähen die Chinesen nicht mehr. "Da gibt es jetzt eine Aufholjagd", meint Erhard Richarts, der bei ZMP in Bonn den Milch-Weltmarkt beobachtet.

In den Millionen-Metropolen Chinas hat sich der Milchverbrauch verdreifacht, und auch die Laktose-Intoleranz vieler Asiaten scheint die Entwicklung nicht zu bremsen. "Wir verkaufen in China ganz normale Kuhmilch und haben dabei keine Probleme", meint etwa Francois-Xavier Perroud, Sprecher des schweizerischen Nahrungsmittelkonzerns Nestlé.

Heilige Kühe machen Indien autark

Indien ist, was die Versorgung mit Milch anbetrifft, dank seiner heiligen Kühe noch autark. Mahatma Gandhi, der sie "das Geschenk des Hinduismus an die Welt" nannte, scheint damit Recht zu behalten, obwohl in großen Bundesstaaten wie Andhra Pradesh (75 Millionen Einwohner) nun ebenfalls die Preise anziehen - denn auch dort hat der Vormarsch von Eiskreme und Käsepizza begonnen.

Mit einem Nachfragezuwachs in Höhe von 14 Prozent habe Milch seit Anfang dieses Jahrzehnts selbst Öl, den Schmierstoff der Weltwirtschaft, geschlagen, hat die Rabobank ermittelt. Dazu trugen auch Schulmilchprojekte in Ländern wie Thailand, Malaysia und Vietnam bei - und eine Art Milchkultur, die sich in arabischen Ländern herausbildet. Weil es in den Wüsten heiß ist, beziehen zum Beispiel Libyen und Ägypten Milchpulver, das anschließend mit Wasser zu Milch verrührt wird. Nur Saudi-Arabien ist dabei, mit einem Wüstenkombinat von 70.000 Kühen eine eigene Molkereiwirtschaft zu gründen.

Weil aber in den Milchpulverhallen Leere herrscht, gibt es auch nur wenige Möglichkeiten, die Preise wenigstens für die Ärmsten stabil zu halten. "Es ist nichts mehr da, mit dem man die Preise abpuffern könnte", konstatiert Preisbeobachter Erhard Richarts. "Dabei würden 20.000 Tonnen schon viel bewirken." Und da auch in Amerika die Lager leer sind, schlägt der Mangel hauptsächlich auf Milch- und Butterhabenichtse wie Indonesien, Mexiko, Algerien und die Philippinen durch. Dort müssen Schulmilchprogramme gekürzt oder wohl ganz gekappt werden, und insgesamt würden "Hilfslieferungen für die Armen in Schwierigkeiten kommen", sagt Merrit Cluff vom Welternährungsprogramm der Uno in Rom. Mexiko zum Beispiel kann sich Milchpulver so gut wie nicht mehr leisten.

Beim G-8-Gipfel an der Ostsee steht von alldem nichts auf der Tagesordnung. Aber vielleicht nimmt sich dort doch eine freundliche Seele der Milchkrise an.

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http://www.spiegel.de/wirtschaft/0,1518,484828-2,00.html

auch Milch wird mehr denn je als Rohstoff mit in die Mega-China-Rohstoff-Hausse einbezogen.

Fraglich ist, wie die Molkereien davon profitieren oder ob überhaupt.

Eine fundamental preiswerte, aber mit eher "gewöhnungsbedürftigen" Großaktionär (Müller) versehene Molkerei ist ja Sachsenmilch, WKN A0DRXC, Kürzel SAHA.
Substanzwert liegt laut SdK-Report vom Februar 2007 zwischen 5000 und 6000 Euro je Aktie.
Fraglich und spannend bleibt, wann der gehoben wird, oder ob überhaupt.

www.sachsenmilch.de
www.smil-i.de (website der Initiative der Kleinaktionäre der Sachsenmilch AG)

soll laut Schwarzbuch Börse 2006, Seite 54, 6800 Euro je Aktie sein. Nicht schlecht.
Wenn nur T. Müller nicht wäre....
Im übrigen gibt es bereits Finanzinvestoren, die fünf Prozent an Sachsenmilch halten sollen und den wahren Wert heben wollen (Quelle: Schwarzbuch Börse 2006 der SdK, für 15 Euro zu beziehen bei der SdK in München, Seite 54)
Mal sehen, ob es gelingt.

Wer an solchen Konstellationen wie bei Sachsenmilch interessiert ist, möge einen Einstieg bei KHD Dtl in Erwägung ziehen.
Müller ist übrigens die einzige Firma, bei der ich einen Privatboykott ohne Ausnahme durchziehe.

aber irgendwann ändern sich vielleicht auch die Zeiten bei Müller/Sachsenmilch. Und möglicherweise steht ja ein Verkauf an - bei Müller selber ist ja bereits ein "Fremder" Geschäftsführer.
Mal sehen, was kommt.

Bei Schwälbchen klärt sich die Ungereimtheit, die ich meinte gefunden zu haben, übrigens so:

Im ausgewiesenen Jahresüberschuss der AG (Seite 26, Position sind 874.000,00 Euro Beteiligungsertrag (aus verbundenen Unternehmen) enthalten. Das betrifft den Schwälbchen Frischedienst (wobei das letzte Ergebnis dieser Gesellschaft ja eigentlich 1314 T¤ betrug; etwas unübersichtlich, aber naja).

Bei so was zeigt sich wieder mal die Qualität dieses Forums: Die Milchpreis-Explosion wurde hier in diversen Beiträgen schon vor zwei Monaten diskutiert, bis hin zu den chinesischen Importen und den Insiderkäufen von Herrn Berz.

Dann zwei Monate Sendepause, und jetzt geht die Post ab.
Wer wollte, konnte sich in der Zwischenzeit nochmals mit 10% Rabatt eindecken. *g*