ZitatAber nur solange man unterstellt, dass die alten Margen wieder erreicht werden.
Dafür gibt es empirische Evidenz. Aber noch mehr: der Markt=die Anleger sehen das nicht nur nicht, sondern sie gehen im Gegenteil davon aus, daß hohe Gewinnniveaus beibehalten werden oder schreiben sogar den Trend in die Zukunft fort. Darin besteht die Chance.
ZitatAngenommen jeder Vermögensstand ist perfekt bewertet über die zukünftigen diskontierten Cashflows.
Das verstehe ich wiederum nicht, warum sollte man von dieser Annahme ausgehen? Na selbst wenn: Das Problem ist doch gerade, daß ich die zukünftigen Gewinne nicht kenne! Wenn ich von Gewinn etc. spreche, meine ich natürlich immer die vergangenen Gewinne, und wenn ich vom Buchwert spreche, das (ggf. bereinigte) bilanzielle Eigenkapital. Und die vergangenen Gewinne/Cashflows und der aktuelle Buchwert sind eben zwei verschiedene paar Stiefel. Schließlich ist weder garantiert, daß die vergangenen Gewinne auch den zukünftigen entsprechen, noch daß der Buchwert tatsächlich zukünftige Kurssteigerungen anzeigt. Beides sind nur Indikatoren, und zwar unabhängige.