Der Blue Chip Mischkonzern Tyco ist vielleicht nicht nur mir ins Auge gestochen. Die Enron-Angst hat in diesem Fall besonders stark zugeschlagen - über 60 Prozent Kursverlust innerhalb eines Monats!
Man befürchtet, dass auch Tyco US-GAAP-Vorsschriften missachtet hat (im Zusammenhang mit zahlreichen Übernahmen).
Hinzu kommt das die Unternehmensbilanz durch mehrere hundert Akquisitionen deutlich höhere Goodwill- und Fremdkapitalsummen ausweist:
(Mio. $) 2001 2000 1999
Gesamtkapital 111 40 32
Goodwill 35 15 11
Fremdkapital 80 23 20
Die positiven Auswirkungen dieser Expansion auf die Umsatz- und Gewinnzahlen sind beträchtlich:
So z.B. steht dem durchschn. U-Wachstum von 35% nur ein Branchenschnitt von 8% gegenüber. Die Gewinne wuchsen ca. 76% - die Branche gerade einmal mit 13...
Trotz hoher Abschreibungen und Zinsaufwendungen verharrt die Rentabilität Tycos auf einem historisch niedrigen, aber im Branchenvergleich hohem Niveau:
Return On Assets (TTM) 5.91 3.76
Return On Equity (TTM) 18.43 22.11
Die Wachstumsaussichten für die nächsten Jahre werden mit 20% deutlich optimistischer beurteilt, als dies bei der Konkurrenz der Fall ist (ca. 14%).
Dennoch ist Tyco nicht höher bewertet:
P/E Ratio (TTM) 12.06 28.05
Price to Sales (TTM) 1.62 2.52
Price to Book (MRQ) 1.85 5.91
Price to Cash Flow (TTM) 7.44 18.18
Damit erfüllt es auch die galleaschen Kriterien ... Zugegeben, gerade so 
Hinzu kommen noch immense Insiderkäufe:
· 8 insider buys; 1.12M shares (0.4% of insider shares)
· 2 insider sells; 617.0K shares
(0.2% of insider shares)
Fazit: ich denke hier ist eine Investition mit hoher Wahrscheinlichkeit lohnenswert. Ende April kommen übrigens Zahlen...
Investor
